2020年橡胶年报：安全边际已具备，天胶两万等风来-20191220-信达期货-21页.pdfVIP

2020 年橡胶年报： 安全边际已具备，天胶两万等风来 核心观点： 2019年12月20 日 ◼ 天然橡胶总种植面积近3 年停滞不前，新增长面积处于历史低 骆奇枭 位，处于产能周期的拐点。 能源化工研究员 执业编号：F3063756 ◼ 天胶价格长期处于 15000 元/吨以下，胶农割胶意愿低，胶树 电话：0571 手机 维护投入下降，病虫害传播风险增加，最终导致产量下降。 邮箱：luoqixiao@ ◼ 需求端有一定支撑，下行空间有限且具备边际改善预期，供需 陈敏华 错配机会增加。 投资咨询号：Z0012670 电话：0571 ◼ 2019 年天胶期货价格位于 04 年以来的低位区间，最高点在