海外中资股策论：渐入佳境~从AH两市分化后看H股机会-20191217-中信证券-16页.pdfVIP

证券 渐入佳境—从A/H 两市分化后看H 股机会 海外中资股策论 ｜2019.12.17 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 10 月以来，海外中资股修复明显。2 季度后，香港市场受到“暴力事件”及资 金流动等因素影响，与 A 股表现分化，A/H 折溢价在 9 月达到在近两年高位 125-130。但目前经济企稳预期，和中美“第一阶段”协议文本达成一致，驱 动资金净流入和海外风险偏好明显提升。港股A 股从分化走向一致，预计 2020 年 MSCI China 整体盈利增速 14%，在港上市中资股增速为7.2%，相比2019 年都将显著提升，我们认为，在港上市中资股在修复过程中具备极强配置性价 杨灵修 比。我们建议超配三条主线：1）明显预期修复或基本面修复的房地产，汽车 海