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基于B-S模型的权证定价分析 ——以宝钢权证为例 0811020030 金融系 刘霞 目 录 TOC \o 1-3 \h \z \u 一、中国权证产品的现状 3 二、权证产品的定价模型 3 （一）B-S模型 3 （二）二叉树模型 4 （三）蒙特卡罗模拟 5 三、权证定价的实证分析——以宝钢权证为例 6 （一）宝钢CWB1（580024）简介 6 （二）数据选取 6 （三）波动率计算 7 （四）B-S模型定价 7 一、中国权证产品的现状 二、权证产品的定价模型 权证产品的定价是从20世纪60年代开始的，在1973年，Fisher Black和Myron Scholes成功地求解了他们的微分方程，从而获得了欧式看涨期权和欧式看跌期权的精确定价公式Black-Scholes（即B-S）模型。B-S定价模型被提出后，权证的定价研究进入了一个崭新时期。 不同的权证及其包含的不同条款，需要不同的定价方法。一般来说，权证定价最常用的方法有B-S模型、二叉树模型和蒙特卡罗模拟。 （一）B-S模型 Black-Scholes模型的基本思想是无套利分析。如果权证的定价不合理，投资者就可以通过动态复制进行套利，而套利行为会反过来影响权证价格，使其趋于一个合理的均衡价格，套利机会也随之消失。 在B-S模型中，假设股价服从几何布朗运动，即有一