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第二章 财务管理的价值观念 一、关于时间价值的定义 资金时间价值是指同一数量的货币在不同时点上的价值量的差额，即随着时间的推移，一定量货币所发生的增值额。 英国经济学家凯恩斯认为，时间价值在很大程度上取决于灵活偏好、消费倾向等心理因素。 资金的时间价值，作为一种价值的增值，本质上是劳动者劳动所创造的剩余产品，是作为生产资料的资金同劳动力相结合的结果。 任何资金，如果不投入生产经营过程，不与劳动力相结合，是不可能实现价值增值的，也就谈不上有时间价值。二、复利终值和现值的计算 (一)资金时间价值计算的相关概念 时间价值的计算要涉及若干基本概念，包括本金、利率、终值；现值、年金、单利及复利等。1. 本金 是指能够带来时间价值的资金投入，即投资额。本金是产生时间价值的基础。2．利率 利率是指本金在一定时期内的价值增值额占本金的百分比。3．终值 终值是指本金在若干期末加上所计算利息的总数，又称“本利和” 。4．现值 现值是指将来一笔资金按规定利率折算成的现在价值。折算 现值的过程称为“贴现”，贴现所运用的利率称为“贴现率”。5．年金 年金是指在连续若干个时期内，每隔相同时间收入或支出的等额款项。 按收付款项的时间不同，年金可分为几种形式。 （1）凡收入和支出发生在每期期末的年金，称为普通年金或后付年金； （2）凡收入和支出发生在每期期初的年金,称为预付年金或即付年金； （3）凡收入和支出发生在第一期末以后的某一时间的年金，称为递延年金或延期年金； （4）凡无限期继续收入或支出的年金称为永续年金。 6．单利制和复利制。是计算时间价值的两种方法或制度。 单利制是仅就本金计算利息，本金于每期所产生的利息就不再加入本金再计算下一期的利息。 复利制是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即将每一期的利息加入本金并计算下一期的利息，又称“利滚利”。复利制的运用较为广泛，货币时间价值的计算一般都是按复利的方式进行。（二）单利的计算 1、单利利息的计算 I=P·i·n I—利息 P—现值（本金） i—年单利率 n—年限[例1]某人持有一张带息票据，面额为2000元，年单利率为6%， 出票日期为3月15日，到期日为5月15日，请计算到期利息。 I=P·i·n=2000×6%÷12×2=20（元） 2、单利终值的计算[在计算利息时，除非特别指明，一般给出的利率均为年利率，对于 不足一年的利息，以一年等于360天来折算] F=P+ P·i·n= P（1+ i·n） F—单利终值（本利和） [例2]假设某人存入银行60万元，存期是5年，年单利率为5%，请计算5年后的终值（本利和）。 F= P（1+i·n）=60×（1+5%×5）=75（万元）3、单利现值的计算 单利现值的计算同单利终值的计算是互逆的 由F= P（1+i·n）得FP=由例2得P= =60（万元）75·n1+51+i%×5(三) 复利的计算 资金的时间价值一般都按复利方式进行计算。 所谓复利，是指不仅本金要计算利息，前期获得的利息，在后期也要计算利息，而通常所说的“利滚利”。1、复利终值的计算 终值是指未来的本利和，一般都是按复利计算的。n F= P（1+ i) F—本利和，即终值；P—本金；i—年复利率； n—年限。 [例3]某人现在存入1000元，存期是5年，年复利率为10%。请计算5年后能得到的本利和。 n F= P（1+ i ） =1000×（1+10%) 5 =1610.50(元)2、复利现值的计算 复利现值相当于原始本金，是指今后某一特定时间的款项，按折现率i所计算的现在时点价值。 P= = F（1+ i)-nF（1+ i）n [例4]某人5年后要得到3500元，年复利率为9%，请计算现在要存入的复利现值P=F×（1+ i)-n =3500×（1+9%）-5=3500×0.6499=2274.65（元）（四）年金的终值与现值计算 年金是指连续期限内每期等额的收款或付款。 根据发生时点的不同，年金的分类： 普通年金（后付年金） 先付年金（即付年金，预付年金） 延期年金（递延年金） 永续年金（永久年金，无限支付年金） 普通年金：从现在开始，在规定期限内，每期期末收付的年金。 永续年金：凡无限期收入或支出的年金。 先付年金：从现在开始，在规定期限内，每期期初收付的年金。递延年金：第m+1年开始收付的年金。其中m为递延期数，通常是递延年数。 它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的年金，都是递延年金。 1、普通年金普通年金终值，是一定时期内，每年等