流动资产管理分析.pptxVIP

第三章 流动资产管理 ;案例：现金周期的竞争;答案是戴尔。原因何在？4个公司1998会计年度的经营周期和现金周期。;Gateway的存货问题相对而言也许不是很明显，因为它的存货周期天数只有14天，但仍然是戴尔的两倍，戴尔的存货周转率比康柏和苹果电脑快两倍。 尽管Gateway的经营周期是最短的，但是它还是不能和戴尔-11天的现金周期相提并论。 苹果电脑是32天的现金周期，在这个领域是最差的。戴尔的营运效率当然刺激了它的竞争者。 自从1997年以来，苹果电脑已经品尝了重新崛起的喜悦，而康柏也???减了很多的经销商，努力成为更接近订单生产（build-to-order）的销售者。 ;2001会计年度末，4个公司情况如下：;案例分析：;本章目录 ; 第一节 流动资产管理概述;工业企业流动资金周转;商业企业资金周转;3、加速流动资金周转的途径;流动资金血液循环图形;第二节 现金管理;交易需要。企业持有一定数额的现金以应付日常生产经营活动中现金支付的需要，如购买原材料、支付工资、税金、利息和股息等。 预防需要。企业持有一定数量的现金以应付意外事件对现金的需要。如订货价格上涨，客户没有按期付款，造成企业对货币资金的需求量大。 投机需要。指企业出于投机获利的目的而持有现金，如当证券市场上证券价格剧烈波动时进行证券投机；购买到偶然出现的廉价原材料或资产等。 除此之外，其他一些因素也决定了企业必须持有一定数量的现金。例如，开户银行要求有最低存款余额和银行短期贷款计划要求的补偿性存款余额等。;2、现金的成本;(一)现金的持有成本 企业因为持有现金而可能丧失的投资收益，也称现金的机会成本。 这种机会成本与现金的持有量成正比，持有量越大，机会成本就越高。 通常可以用有价证券的利息率来衡量现金的机会成本大小。;(二)现金的管理成本 企业因为持有一定数量的现金而发生的管理费用，如出纳人员的工资和企业保管现金发生的安全费用等。 现金的管理成本一般具有固定性 在一定的现金余额范围内与现金的持有量关系不大。 ;企业用现金购买有价证券或者将有价证券转换为现金所发生的交易费用，如买卖证券支付的佣金、手续费和进行证券交易支付的税金等。 转换成本=变动转换成本+固定转换成本 变动转换成本——与转换金额相关的费用，如买卖证券的手续费和证券交易的印花税等，这种费用一般按成交金额的一定比例支付，与转换的次数关系不大。 固定转换成本——与转换金额无关，只与转换次数有关的费用，如过户费等，这种费用按照交易的次数支付，每次交易支付的费用金额是相同的，属于固定转换成本。;(四)现金的短缺成本 是指企业在发生现金短缺的情况下可能造成的损失，如在现金短缺时，因为不能按时缴纳税金而支付的滞纳金和因为不能按时偿还贷款而支付的罚息等。 短缺成本与现金持有量成反比，现金持有量越大，短缺成本越小。 如果企业不允许现金短缺，则企业的现金短缺成本为0。;3、现金管理的目的;4、现金管理的要求;5、现金管理的内容;6、最佳货币持有量;（1）现金周转模式 ;现金周转期的计算公式为: 现金周转期＝应收账款周转期一应付账款周转期十存货周转期 总需求量一定下，现金周转期越短，企业现金持有量越小。;应用现金周转模式，可通过下面的公式确定最佳现金余额。; [例]某企业的原材料采购和产品销售都采用信用方式，其应收账款的平均收款天数为30天，应付账款的平均付款天数为40天，平均存货期为50天。 预计该企业某年的现金需求总量为7200万元，采用现金周转模式确定该企业该年的最佳现金持有量。;该企业的现金周转期为： 现金周转期=30－40＋50=40（天） 现金周转率=360/40=9（次） 该企业的最佳现金持有量=7200/9=800（万元）;（1）现金流出的时间发生在应付账款支付的时间 （2）现金流入量等于现金流出量，即不存在资金过剩或不足 （3）企业的“供—产—销”过程持续稳定进行。 （4）企业的货币资金需求不存在不确定性因素。 现金周转模式确定现金最佳持有量的方法简单清晰，在企业的生产经营活动稳定的情况下，用此方法计算出的最佳现金持有量有一定参考价值的。 ;（2）因素分析模式;（3）存货模式; 在具备了上述四个假设条件的情况下，企业在每期期初应保持一个必要的现金库存N，当现金在期末耗尽时，企业将补充现金至N，这时企业的现金余额变动情况如下图： ;企业的平均现金余额等于N/2， 应用存货模式确定最佳现金余额就是要求出持有现金成本最低的N值。企业持有现金发生的成本主要有两方面：;存货模式现金持有量成本图 ;由此可见，现金持有总成本：;现金的持有成本与转换成本就呈反方向变化。在现金需求总量一定的情况下，现金持有量越高，其持有成本就越大，而转换成本则越小。因此