第9章++资本成本与资本结构.pptxVIP

学习目标9.1资本成本及其估算9.2杠杆原理9.3资本结构理论9.4目标资本结构本章小结关键概念学习目标通过本章学习，认识资本成本的意义，熟悉资本成本估算的基本方法，理解经营杠杆、财务杠杆及联合杠杆的含义及度量，掌握资本结构理论的基本框架，以及企业目标资本结构确定的基本思路、方法及考虑因素。9.1资本成本及其估算9.1.1资本成本的概述 资本成本就是企业筹集和使用资本而付出的代价，它包括资本筹集费和资本占用费两部分。 资本成本可以用绝对数表示，也可以用相对数表示。 资本成本通常用相对数表示，即资本成本率，它是资本占用费与筹资净额的比率。 其计算公式为： 由于资本筹集费一般以筹资总额的某一百分比计算，因此，上述计算公式也可表现为： 9.1资本成本及其估算9.1.2单项资本成本的估算1.债券资本成本（P151）（用函数NPV来求）当债券没有偿还期限且年利息相等（相当于永续年金）时，债券成本为：Kdt = I（1-T）/ NP02.优先股资本成本（P152）3.普通股资本成本：股利折现模型法4.普通股资本成本：CAPM法5.普通股资本成本：风险溢价法例：例1：某公司发行面值为1000元，总价值为500万元的10年期债券，票面利率12%，平价发行，发行费用率为5%，公司所得税率为25%。该债券的资金成本是多少？ 答案：500*（1-5%）=500*12%*（P/A，i,10)+500*(P