资金成本与资本结构.pptxVIP

如何制定筹资预案？ 李明所在的IT公司业务发展很快，营业额年增长率达到10%，急需增加资金，经测算资金缺口在1200万元左右，公司领导要求李明制定筹集资金的预案。有关资料如下： 1.公司现有资本情况：股东权益1 800万元 长期负债 2000万元 2.在证券市场上，李明所在公司普通股每股高达25元，扣除发行费用，每股净价为20.5元。 3.公司尚有从银行取得贷款的能力，但是，若公司的资产负债率进一步提高，超过70%，则股价可能出现下跌。银行认为该公司进一步提高资产负债率后，风险较大，要求负债利率从6%提高到8％。　假如你是李明，你将怎样制定筹资预案呢？　资本权益性资本：普通股，优先股，留存收益等特点：成本高，风险低，筹资数额较大。债务性资本：银行借款，公司债券等特点：成本低，风险高，筹资数额有限。资本结构示意图第一节 资本成本及其计算一、企业资本总额中有哪些性质的资金呢？ 1.吸收直接投资2.发行股票3.利用留存收益权益资金筹资方式4.银行借款5.公司债券借入资金筹资方式不同的筹资方式，我们需要承担什么样的代价？反映企业资金来源和资金占用情况的会计报表 企业资产负债表资 产金额负债及所有者权益金额一、流动资产1.货币资金2.应收票据 ……200100100一、负债1、流动负债 ……2、长期负债 ………400100300债务资金债权人二、长期资产1.长期股权投资2.长期债权投资3.固定资产 ………800200300300二、所有者权1、股本2、资本公积3、盈余公积4、未分配利润60015030010050权益资金投资者资 产 合 计1000负债所有者权益合计1000全部资金占用全部资金来源二、资金成本的概念资金成本（资本成本），是企业为筹集和使用长期资金而付出的代价。资本成本包括资金筹资费用和占资费用。（一）资金筹资费 企业为筹集资金付出的代价（只在筹集时发生） （二）资金占用费 企业为使用资金付出的代价（在使用期间发生）某企业需一笔资金，向银行借款1000万，在筹集资金的过程中，支付了手续费0.5万元，假定该笔银行借款的利息率为10%。该笔存款的筹资费用为多少？占资费用为多少？资金成本率的计算公式：资本成本率=税后 资金占用额 筹资总额—资金筹资费或者：资金成本率=税后 资金占用费 筹资总额（1-筹资费用率）2.债务资本成本率的测算（1）长期借款资本成本简化公式是：资本成本率＝年利息率×（1-所得税率）某公司从银行取得一批借款200万元，手续费用率为0.6‰，年利率6%，期限8年，每年付息一次，到期一次还本。企业所得税率30%。测算该项借款的税后资本成本。解答：该项借款税后资本成本计算如下：如果手续费忽略不计，则该项资本税后成本计算如下： K＝6%×（1-30%）＝4.20%（2）长期债券资本成本 D公司拟发行面值为500元，期限6年，票面利率5%的债券10 000张，每年付息一次，发行费用为发行价格的3%，公司所得税率33%。试测算当发行价格为500元、400元、550元时的税后资本成本率。解答：当发行价格为500元时，债券税后资本成本率为：当发行价格为400元时，债券税后资本成本率为：当发行价格为550元时，债券税后资本成本率为：分析说明：当债券发行价格与面值不一致时，债券的资金成本就会不同。股权资本成本的测算（1）优先股资本成本N股份公司拟发行一批优先股，每股面值10元，每股发行费用0.1元，股息率为面值的8％，试测算该优先股资本成本率。 解答：（2）普通股资本成本第一种股利政策：固定股利政策N公司拟发行一批普通股，发行价格18元，每股发行费用1.5元，预定每股分派现金股利1.10元，试测算其资本成本率。 解答：第二种股利政策 －固定增长的股利政策 N公司拟发行普通股，每股发行价格20元，每股发行费2元，预定第一年每股现金股利1.02元，以后每年股利增长4%。试测算其资本成本。 解答： 注意：该公式只适用于固定增长的股票资本资产定价模型G公司股票β系数为1.2，市场无风险报酬率未5％，市场平均报酬率为7％。利用资本资产定价模型计算该股票资本成本。解答：K=5%+1.2(7%－5%)＝7.4％注意：留存收益成本计算方法和普通股资金成本计算方法一样，但是却没有筹资费用。四、综合资金成本 在企业的实际筹资活动中，企业不可能只采取一种筹资方式来筹集所需要的资金。往往同时采用几种不同的方式。 综合资金成本是指一个企业几种不同筹资方式总的平均资本成本。 H公司现有长期资本总额5 000万元，其中，长期借款1 100万元，长期债券1 200万元，优先股500万元，普通股1800万元，保留盈余400万元。各种长期资本成本率分别为4%、6%、10%、12%、11%。测算该公司全部资本成本。 解答：