第六章资本资产定价理论.pptxVIP

第六章 资本资产定价理论;§1 资本资产定价模型;;;;;;;分离定理;三、共同基金定理： 假定：投资者的投资范围仅限于资本市场，而且市场是有效的 ，因而市场组合就是最优风险组合。 共同基金定理： 如果将货币市场基金看做无风险资产，投资者可根据自己的风险厌恶系数A，将资金合理地分配于货币市场基金和指数基金，即得到最优资产组合。 指数共同基金：指数基金是根据各种股票的市值在市场总市值中的比重来分配其投资。 ;;;;;;2、增持市场组合与增持某一证券的边际风险收益率比较 假定投资者最初持有的投资组合是市场组合。 2.1增持市场组合的边际风险收益率 假定投资者增持市场组合δ，无风险资产的比例为-δ。 ;;;;;2.2 增持证券i的边际风险收益率： 假定投资者增持证券i的权重为δ，则，无风险资产的权重-δ，市场组合的权重1。;;;;;;;4、组合资产的β 系数;;例：假定4种股票的系统性风险分别是 4种股票在证券组合中的比例相等，各占25％，计算资产组合的β 系数。 这个数值稍大于1，说明这个证券组合的波动也比市场的波动稍大。;如果投资者改变投资比例 则证券组合的风险程度小于市场风险。 ;;;证券市场线SML的表达式：;证券市场线的讨论： 市场均衡时，证券市场线提供了证券i的风险与收益的关系。 所有证券都位于证券市场线上。 它为资产的公平定价提供了基准。;;§2单指数模型;;;;;;;;;;;;;;;2、单指数模型的变形问题 用实际收益率替代超额收益;;;;;第六章 资本资产定价理论常用公式;;;;