8 证券的价格、价值与指数.ppt

证券价格、股价指数 1.1票面价值 票面价格，又称票面价值，是指有价证券的发行者在发行有价证券时票面上标明的金额。从现实来看，股票的面值在股票发行时有一定意义，即股票面值之和构成公司的实收资本，溢价部分则计入资本公积，因而股票面值具有簿记方面的作用。除此之外，股票面值和股票账面价值、股票实际价值都不相等。股票账面价值、股票实际价值会随公司经营状况的变动而变动，而股票面值在最初发行股票时就设计已定，一般情况下不再做变动。 1.2 帐面价值 帐面价值一般是股票的帐面价格，也叫着股票的净资产，简称净值。其是股票所代表的实际资产价值。 帐面价值是由公司的财务报表计算所得，即从资产中扣除一切负债的余额，属于股东享有，称为股东权益。 1.3 市场价值 股票在股票市场进行交易过程中具有的价值。一般是指股票在二级市场上买卖的价格，它由股票的供求关系决定并受多种因素影响，起伏变化较大。 1.4 清算价值 是股份有限公司进行清算时，每股股票所代表的真实资产净值，是资产评估的价格。从理论上讲，普通股每股的帐面价格应与清算价格是一致的，但实际上并不完全一样。只有在企业清算时，资产的实际销售金额与财务报表上所反映的帐面一致，每股的帐面价格与清算价格才会一致。即使在这种情况下，如果考虑到清算费用，每股的清算价格仍会小于帐面价格。大大多数情况下，每股的清算价格会小于账面价格。 1.5 开盘价格 亦称开市价，是指证券交易所每个营业日开市后第一笔成交的价格。如果开始后一段时间（一般为半小时内），某种股票没有交易，则以该股票前一个营业日的收盘价作为当日此种股票的开盘价。如果某种股票几日内都无交易做成，通常是用证券交易所的场内中介经纪人和证券商交易员根据客户对该种股票买卖委托的价格趋势定出指导性价格，促其成交，并将这种成交价格作为开盘价格。 1.6 收盘价格 亦称收市价，是指证券交易所每个营业日闭市前某种股票最后一笔成交的价格。在实际中，为了保证数据的准确性，常将最后三笔成交的平均价作为收盘价。如果当天无成交价格，可以采用最近一次成交价格作为收盘价。 在我国上市是以最后一笔成交价为收盘价，而深市是以最后3分钟的集合竞价。 1.7 除权价 除权价是指除去交易中股票享有的送股、配股、领息的权利而产生的股票市场价格。一般来说，上市公司在一个会计年度终了时，都会向股东分配本年度的股息或送股票，通常公司会确定一个股权登记日，在登记日证券市场营业时间内持有股票的股东可享受分配股票和股息的权利，而在登记日后第二个营业日通常为除权日。从除权日开始，上市公司将原股东所能得到的本年度配权派息的权利从市价中除去。这样，除权前后的股票尽管面值相等，但实际享受的权利不同，其市场价格也不同，即除权后的股票市价将会降低。 2证券的理论价格 证券的理论价格又称为证券的内在价值或实际价值，是决定股票的市场价格的重要依据，有价证券的理论价值是根据现值理论而来的。现值理论认为，人们之所以愿意购买证券，是因为它能够为证券持有人带来预期收入。因此，证券的价值就取决于未来收益的大小。根据这种方法，任何资产的内在价格都是由拥有这种资产的投资者在未来时期收入的现金流决定的。由于现金流是未来时期的预期值，因此，必须按一定的贴现率折算成现值。也就是说，一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。 2证券的理论价格 用今天的现款购买证券未来的现金收入，由于受时间和利率因素的影响，这两笔不同期的等额现金是不同值的。人们可将这笔现金存入银行或进行投资，一定时期后，这笔钱的本利和将大于今天的数额。人们评价一段时间后将获得的货币收入时，要估计在目前的利率水平下，未来的货币收入在今天要值多少钱。这个未来的货币收入额对于今天的投资者来说，称为期值。有价证券中债券的本利总和，股票的股息红利之和，就是有价证券的期值。用当前的市场利率将期值折算成现在的价值，叫做未来货币收入的现在价值，简称现值。购买有价证券时支付的价款，便是有价证券的现值，可见，有价证券的理论价格，就是一定市场利率计算出来的现值。现举例说明如下： 假设1年期存款利率为10%，某个人存入银行1000元。一年期满他获得的本利和为1000+1000×10%=1100元。这1100元便是存款人在利率10%的水平下，1000元一年期存款的期值，存入的1000元则是现值。 3证券的发行价格 （一） 平价发行 平价发行，又称面额发行，即以股票面值额的价格发行股票。平价发行对筹资的股份公司而言，可以准确确定每一股份在公司所占有的比例，而且发行价格不受市场行情波动的影响。一般股份公司新成立时，多采用平价发行，因为它易于筹资且发行成本较低。 （二） 溢价发行 溢价发行是指以高于股票面值额的价格发行股票。对于股份公司而言，采用溢价发行股票，在发行过程中即可获得一笔创业利润，使所