第3章债券发行.pptVIP

一、公司债券发行 公司债券发行是指公司债券从发行者手中转换到债券投资者手中的过程。公司发行债券的实质是以负债方式向社会公众筹措资金。 按照债券的实际发行价格和票面价格的异同，债券的发行可分为平价发行、溢价发行和折价发行。 公司债券的发行方式包括直接发行和间接发行；招标式和定价式； （一）招标式 招标式，即通过投标人的竞价来确定债券的发行价格或票面利率。 1、按照标的的不同 招标式 价格招标 收益率招标 缴款期招标 （1）价格招标 价格招标是通过投标人各自报出债券的认购价格来确定债券最终的发行价格。 （2）收益率招标 收益率招标是指通过投标人各自报出债券的利率来确定债券最终的票面利率。 （3）缴款期招标 缴款期招标是指在债券的票面利率和发行价格己经确定的条件下，按照承销机构向财政部缴款的先后顺序获得中标权利，直到满足预定发行额为止。 2、按照招标规则的不同 招标式 荷兰式 美国式 （1）荷兰式招标 荷兰式招标，是指按照投票人所报买价自高向低的顺序中标，直到满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的债券数额。 在该种规则下，全体中标者的中标价格是单一的。一般短期贴现债券多采用单一价格的荷兰式招标。 （2）美国式招标 美国式招标：是以募集至发行额为止的所有中标者各自报出的中标价格作为各个中标者认购的