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【中概股造假事件的看法】 追杀中国造假股—— 中国概念股为何血溅美国资本市场？ 来源:南方周末 摘录人：董倩倩 内容提纲 什么是概念股和中国概念股？ 中国概念股举例说明 近期被交易所停牌的中概股 中概股被退市或停牌的原因？ 为什么中国企业能成功的在美国上市？ 中国企业在美国上市的“生产线”如何操作？ 对中概股造假事件的看法？ 概念股是指具有某种特别内涵的股票 因具备这一内涵通常会被当作一种选股和炒作题材，成为股市的热点。 其有具体的名称，事物,题材等，例如金融股，地产股，资产重组股，券商股，奥运题材股，保险股，期货概念等都称之为概念股。 简单来说概念股就是对股票所在的行业经营业绩增长的提前炒作，是依靠某一种题材比如资产重组概念，三通概念等支撑价格。 中国概念股是指在国外上市的中国注册的公司 ，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票 相对于海外市场来说的，同一个公司可以在不同的股票市场分别上市，所以，某些中国概念股公司是可能在国内同时上市的。 美国接受中国概念股的原因主要是中国的庞大市场的影响，是相当于投资中国公司，但这个原因主要是资本的利益取向 为了追求更高的投资回报，和政治无关。 什么是概念股和中国概念股？ 例如： 香港的或者说在境外的投资人，甚至可以说包括美国 投资人，可能在收购了境内中国企业的股权，然后拿境内中 国、企业的股权包装以后再到境外上市，这个也叫中国概念 股。 比如最典型的例子就是当时的黄红连收购所有的中国橡 胶生产企业，国有企业他都收到51%以上的股权，然后把这个 51%的股权进行整合以后到香港去上市或者到新加坡上市， 或者到美国上市，这个叫中国概念股。 中国概念股举例说明 3月至今两个多月间，已经有18家中国公司被纳斯达克或纽 约证券交易所停牌，4家企业被勒令退市。 为了显示自己来自全球经济的火车头，这些涉嫌造假的企业 在大洋彼岸常自冠威名——中国高速传媒（CCME）、中国教育集团（CEU）、中国绿 色农业（CGA）、中国阀门（CVVT）、中国清洁能源（SCEI）……这些企业因此被称 为“中国概念股”。 仅在一年以前，中概股还是美国金融危机之后资本市场上的强心剂。中国经济网 的数据显示，2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益在130％ 左右。当年有5家中概股累计涨幅超过1000％。 但正是因为这些公司的业绩好到令人难以置信，很快便遭到做空者的调查与猎杀 ，那5家明星公司几乎全军覆没——艾瑞泰克因涉嫌造假已被停牌；东方纸业在与 著名的做空者“浑水公司”（Muddy Water）一番大战之后，股价从13.6美元跌到 3.8美元；其他几家的股票也全都跌到2－3美元。罗氏证券（Roth Cpaital）近期 的数据显示，市值在5000万至2.5亿美元间的中国概念股股票平均收益率已降为 －23.5％。 猎杀中，中概股曝出的桩桩造假丑闻，震惊美国上下。 近期被交易所停牌的中概股 来源：解放日报 中概股被退市或停牌的原因？ 未能满足信息披露条件、不符合交易规则、财务遭质疑等。 这些企业主要分为两类： 企业缺乏诚信 咎由自取 企业盲目追求上市圈钱，但其业绩却不好，同时又要维持较高的 上市成本，并面临严密监管和审查，就做出“浑水摸鱼”的事情，比如故 意造假、粉饰报表。 企业不懂“游戏规则” 有点冤枉 上市决定前没有充分的风险成本评估，对美国的监管制度也不甚了解， 比如不知道美国股市管理机构对年报多次推迟要处以重罚。 为什么中企能成功的在美国上市？ 钻国内外定义空子 ： 中国企业通过RTO方式（反向并购）即借壳赴美上市，比在国内上市要容易得多，因为“上市”在美中两国的语境中含义并不相同。 2000年左右，借壳上市风潮开始在中国民营企业中刮起，至今已有近300家中国公司以RTO方式登陆美国市场。 据SEC｛美国证券交易委员会｝官方统计，从2007年至今年3月底，共有159家中国公司通过反向并购方式在美挂牌，其中很多登上的是OTCBB｛美国场外柜台交易系统｝ 。 指标进行造假： 中美资本市场的另一个重大区别在于股票公开发行的时，中国实行排队审批制，美国是注册登记制。在OTCBB挂牌后的企业只要财务指标达到纳斯达克或纽交所的上市标准，即可转板。 比如纳斯达克要求的财务指标主要包括企业净资产达到500万美元、年税后利润