有效市场假说真题及答案解析--2--2.docx

有效市场假说真题及答案解析 (1/3)名词解释 第1题 半强式有效市场________ 下一题 (2/3)名词解释 第2题 资本市场的有效性________ 上一题 下一题 (3/3)名词解释 第3题 有效市场假说________ 上一题 下一题 (1/3)简答题 第4题 请分别解释有效市场假说的三种形态。________ 上一题 下一题 (2/3)简答题 第5题 有效资本市场有哪几种类型？________ 上一题 下一题 (3/3)简答题 第6题 简述有效市场假说的三种形式，并列举三个违背有效市场假说的异常现象。________ 答案及解析 (1/3)名词解释 第1题 半强式有效市场________ 参考答案： 所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，这些信息不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息、公布的宏观经济形势和政策方面的信息。这样的市场称为半强式有效市场。 如果市场是半强式有效的，那么仅仅以公开资料为基础的分析将不能提供任何帮助，因此针对当前已公开的资料信息，目前的价格是合适的，未来的价格变化依赖于新的公开信息。在这样的市场中，只有那些利用内幕信息的人才能获得非正常的超额回报。 详细解答： 下一题 (2/3)名词解释 第2题 资本市场的有效性________ 参考答案： 资本市场有效性，是指交易的金融资产价格反映了所有的可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做出调整。资本市场有效性要求理财时慎重使用金融工具：如果资本市场是有效的，购买或出售金融工具的交易的净现值就为零；公司作为从资本市场上取得资金的一方，不要企图通过筹资获取正的净现值（增加股东财富），应靠生产性投资增加股东财务。在资本市场上，只获得与投资风险相称的报酬，也就是与资本成本相同的报酬，不会增加股东财富。在资本市场获得超额收益，靠的是能力而不是运气。 详细解答： 本章主要以问答题为考查题型。要掌握有效资本市场的几个类型和与之相悖的异常现象。 上一题 下一题 (3/3)名词解释 第3题 有效市场假说________ 参考答案： 1970年，法玛提出了有效市场假说，其对有效市场的定义是：如果在一个证券市场中，价格完全反映了所有可以获得的信息，那么就称这样的市场为有效市场。有效市场假说的三种形式：弱式有效市场假说、半强式有效市场假说、强式有效市场假说。 详细解答： 上一题 下一题 (1/3)简答题 第4题 请分别解释有效市场假说的三种形态。________ 参考答案： ①弱式有效市场假说。该假说认为在弱式有效的情况下，市场价格已充分反映出所有过去历史的证券价格信息，包括股票的成交价、成交量、卖空金额、融资金融等。 推论一：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 ②半强式有效市场假说。该假说认为价格已充分反映出所有已公开的有关公司营运前景的信息。这些信息有成交价、成交量、盈利资料、盈利预测值、公司管理状况及其他公开披露的财务信息等。假如投资者能迅速获得这些信息，股价应迅速作出反应。 推论二：如果半强式有效假说成立，则在市场中利用技术分析和基本分析都失去作用，内幕消息可能获得超额利润。 ③强式有效市场假说。强式有效市场假说认为价格已充分反映了所有关于公司营运的信息，这些信息包括已公开的或内部未公开的信息。 推论三：在强式有效市场中，没有任何方法能帮助投资者获得超额利润，即使基金和有内幕消息者也一样。 详细解答： 上一题 下一题 (2/3)简答题 第5题 有效资本市场有哪几种类型？________ 参考答案： 有效资本市场包括三种类型：①弱式有效：股价反映了所有历史信息，否定技术分析；②半强式有效：股价反映了所有公开信息，包括历史和现在信息，否定了基本面分析；③强式有效：股价反映了所有公开的和非公开的信息。 详细解答： 上一题 下一题 (3/3)简答题 第6题 简述有效市场假说的三种形式，并列举三个违背有效市场假说的异常现象。________ 参考答案： ①弱式有效市场、半强式有效市场、强式有效市场（具体见本节第1题）；②异常现象：周末效应、小公司效应、股票溢价。 详细解答：