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2020年一季度信用债市场回顾与展望 东方金诚国际信用评估有限公司 2020年4月 2019年信用债市场发展回顾与展望 摘要 一季度信用债发行量3.08 ，净融资额1.73 ，较上年同期分别增长38.9%和 156.7%，较上季分别增长25.8%和244.4%。其背后的主要推动因素有两个：一是监管推 出债券发行“绿色通道”，支持企业通过债券融资缓解 造成的流动性压力；二是当季货 币政策宽松力度显著加大，资金利率中枢快速下移，加之“资产荒”背景下，机构对信用债 配置需求上升，债券发行利率明显走低。一季度民企债发行也有所改善，净融资实现转正。 但政策利好仍主要体现在中高等级民企，低等级民企债发行依然困难。 一季度流动性充裕提振债市情绪，信用债收益率下行，但信用利差整体走阔。尤其是3 月中下旬，由于利率债收益率下行较快，加之信用债供给放量、经济下行导致市场违约担忧 上升，信用利差上行明显。当