企业如何利用期货市场回避经营风险.pptVIP

1 ? 期货套期保值 2 ? 一、企业经营面临的风险 ? 二、减少风险的对策 ? 三、期货市场基本功能 ? 四、套期保值原理及应用 ? 五、套期保值案例 ? 六、套期保值的风险 一、 企业经营面临的风险 ? 一个成功的企业不在于赢利多少，而在于能 够有效的控制风险，尤其是在金融危机已经严 重冲击实体经济的背景下。 ? 1 、生产风险 ? 2 、产品价格风险 ? 3 、原材料价格风险 ? 二、减少风险的对策 ? 1 、风险回避 ? 2 、风险预防并控制损失 ? 3 、风险留存 ? 4 、风险转移 ? 风险回避：是指考虑到风险存在和 发生的可能性，主动放弃或拒绝实 施可能导致风险损失的方案。风险 回避具有简单易行，全面彻底的优 点，能将风险的概率降低到零，在 回避风险的同时也放弃了获得收益 的机会。 ? 预防并控制损失 : 是为降低损失的可 能性或严重性而采取的行动。这种 行动可以在损失发生之前、之中或 之后采取。 ? 风险留存：指承担风险并以自己财 产来弥补损失。这种情况有时是因 为过失而产生，例如投资者没有觉 察到风险的存在或没有对风险给予 足够的重视。 ? 风险转移 : 通过合同或非合同的方式 将风险转嫁给另一个人或单位的一 种风险处理方式． 风险转移 ? 风险转移：套期保值、保险、分散 投资 ? 企业面临的问题—— 可以通过期货市 场的功能之一套期保值来解决。 三、期货市场基本功能 ? 从期货市场的发展历程来看，市场是基于规避 价格风险的需要而产生的 ? 农产品季节性集中销售 ? 交通运输条件落后 ? 仓储条件恶劣 ? 远期交易 ? 期货交易 ? 标准化合约 ? 保证金交易 ? 提供“避风港”是期货市场的基本功能 ? 基于不同风险偏好形成市场的不同参与主体 1 、套期保值（ Hedger ） 风险趋避 目标：确保现货经营的预期正常收益 2 、投机（ Speculator ） 风险偏好 目标：承担风险换取获得高收益的机会 3 、套利（ Spreading /Arbitrage ） 相对风险趋避 目标：寻找错误定价的机会 （一）套期保值概念 套期保值是在期货市场上持有与现货市场上 交易头寸相反，数量相等的同种商品的期货 合约。无论现货市场上的价格如何波动，最 终能取得在一个市场亏损的同时，在另一市 场上盈利的结果，并且亏损额与盈利额大致 相等，从而达到保值的目的。 四、套期保值原理及应用 （二）套期保值原理 ? 首先， 期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但 变动的趋势基本一致。 ? 其次， 现货价格与期货价格不仅变动趋势相同，而且，到合 约到期时两者将大致相等。 套期保值的原理 （三）套期保值的类型 ? 卖出套期保值（ 卖期保值 ） 是套期保值者首先卖出期货合约即卖空，持 有空头头寸，以保护他在现货市场中的多头头寸， 旨在避免价格下跌的风险。通常为生产企业等经 营者所采用。 ? 买入套期保值（ 买期保值 ） 是套期保值者首先买进期货合约，持有多头 头寸，以保障他在现货市场的空头头寸，旨在避 免价格上涨的风险。通常为经营者和终端用户所 采用。 （四）套期保值的作用 ? 从理论上讲，套期保值并不能为企业赚钱，它只 是一种保障企业生产不因原料价格波动而受到影 响的操作手段。 18 期货市场的建立，不仅使企业能通过期 货市场获取未来市场的供求信息，提高 企业生产经营决策的科学合理性，真正 做到以需定产，而且为企业通过套期保 值来规避市场价格风险提供了场所，在 增进企业经济效益方面发挥着重要的作 用。 （五）套期保值操作原则 ? 商品种类相同或相近 ? 期货现货操作方向相反 ? 数量相同 ? 时间相同或相近 （六）基差 ? 基差是某一特定地点某种商品的现货价格与同种商品的某一 特定合约价格间的价差 ? 基差的作用 ? 基差在期货交易中是一个非常重要的概念，是衡量期货价格 与现货价格关系的重要指标。基差是套期保值成功与否的基 础 套期保值者本着“两面下注，反向操作，均等相对”的 原则，同时在现货市场上和期货市场上反向操作，利用一个 市场上的赢利来弥补另一个市场的亏损，在两个市场之间建 立一种“相互冲抵”机制，从而达到转移价格风险的目的。 20 21 基差对套期保值的影响 基差对套期保值的影响 套期保值的效果主要由基差的变化决定的。 基差 现货 价格 期货 价格 22 五 -1 企业锁定利润稳步扩张 ——卖期保值 ? [ 案例一 ] 利用卖出套期保值规避库存的风险 （产品库存、原材料库存） ? 对于 PVC 生产企业来讲，在生产产品之前必须要准备上游生产 原料，此时， PVC 的生产成本其实已经固定，但未来 PVC 的售价却存 在很多不确定性因素，一旦 PVC 价格下跌，将给企业带来较大损失。 PVC 期货上市之后，企业在准备原