华创债券疫情跟踪系列专题之十三：危机下美欧日英的政策选择及空间盘点-20200327-华创证券-35页.pdfVIP

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2020-05-05 发布于安徽
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华创债券疫情跟踪系列专题之十三：危机下美欧日英的政策选择及空间盘点-20200327-华创证券-35页.pdf

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债券研究债券深度报告证券研究报告 2020 年03 月27 日【债券深度报告】危机下美欧日英的政策选择及空间盘点 ——华创债券疫情跟踪系列专题之十三  疫情跟踪系列专题十三，我们对当前海外疫情发展以及未来趋势进行展望，梳华创证券研究所理当前海外各国采取的政策并对主要发达国家的政策空间进行分析。  疫情震中从欧洲转移至美国，主要发达国家大举出台政策应对疫情冲击证券分析师：周冠南海外疫情在全球各地多点开花，美国成为全球疫情新震中。本次疫情对经济及电话：010 金融市场冲击较大，各国积极出台较大规模的刺激政策，但考虑到海外疫情拐邮箱：zhouguannan@ 点何时到来仍有较大不确定性，未来主要发达国家或仍需进一步加码政策。执业编号：S0360517090002  美国：财政政策仍有扩大空间，货币政策降息空间有限、或通过非常规工具联系人：陈静继续放松政策财政政策方面，美国进入“全国紧急状态”后财政政策开始加速发力，从短期电话：010 的财政支出压力和长期的债务负担来看财政政策仍有加码空间，若赤字率重回邮箱：chenjing1@ 历史高点，美国2020 年财政赤字较2019 年可扩大 1.62 万亿美元；货币政策方面，负利率政策不是最佳选项，美联储短期内仍有较大国债购买空间，金融相关研究报告危机时期创设的非常规流动性工具还未用尽，部分工具仍有重启可能，同时不排除为信用下沉新创设流动性工具的可能性。《【华创固收】挖掘高收益城投的几点微观思路  欧洲：财政政策制约因素较多，扩大规模、扩大范围的 QE 仍是货币政策的 ——城投债系列思考之二》主要选择 2020-03-08 财政政策方面，成员国缺乏协调统一的政策目标，叠加“马约”的财政预算硬《河南：省会优势突出，债务负担整体较轻—— 约束，财政政策受到较多限制，且仅少部分国家尚存空间，若欧盟临时放松预华创债券城投全景系列之算约束条件，假设赤字率重回危机时高点，欧元区2020 年财政赤字或较去年 2020-03-13 扩大 0.64 万亿欧元，但长期不可持续；货币政策方面，降息仍有空间但不是《温故知新：多视角看产业债2014~2019 违约率首选，扩大规模、扩大范围的QE 仍是投放流动性的主要选择，新的LTRO 工具也有待推出，纾困不同信用主体的流动性危机或成为进一步考量。 ——债券违约复盘系列之九》 2020-03-16  日本：财政空间整体偏小但有短期操作余地，货币政策空间有限但ETF 等资产购买空间仍存《“疫情主题信用事件”分析与发生范围推演》财政政策方面，日本政府长期债务压力较大，负利率一定