农林牧渔行业：双疫情下中国生猪产业链展望，供需两弱格局均在修复，后疫情时代聚焦产业升级-20200331-平安证券-31页.pdfVIP

农林牧渔 行 2020 年 03 月 31 日 业 报 双疫情下中国生猪产业链展望 告 供需两弱格局均在修复，后疫情时代聚焦产业升级  行 强于大市 （维持）  摘要：1、“黑天鹅”新冠疫情短期冲击需求，“灰犀牛”非瘟疫情长期抑 业 制供给。双疫情下供需两弱且均在逐步修复，但需求端修复力度和速度快 行情走势图 深 于供给端，预计“两会”后需求释放+调控减弱，猪价有望现阶段高点。2 、 度 当前产能效率下降明显，不应乐观估计3Q20 出栏量的恢复，全年猪价或 在25-35 元/公斤高位震荡。3、非瘟常态化下，“自育肥”+二元轮回杂交 报 的组合策略攻守兼备，快速补充产能、同时降低疫病风险，充分享受集中 告 度提升红利。4 、长期看屠宰在产业链定位上移，下游一体化整合在即。  全球新冠疫情加速扩散，国内防疫转向持久战。截止3 月30 日全球新冠 疫情累计确诊达 69 万例，欧美主要国家仍处于快速扩散阶段，国内在复 工复产时期防境外输入型病例形势仍较严峻，展望未来1-2 个季度，防疫 战或由阻击战转为持久战，对国内生产、居民部门收入和消费持续造成影 相关研究报告 响。 《行业年度策略报告*农林牧渔*产业升 级浪潮高起，后非瘟时代谁主沉浮》  政策指引短期稳价保供、中期加快复产、长期产业升级。1、短期在新冠 2019-12-16 《行业专题报告*农林牧渔*猪肉供给长 疫情防控下，加快产业链复工复产、确保物资和产品运输畅通，加强市场 期深度收缩，生产性生物资产拐点已现》 监测和调控，实现猪肉保供稳价；2 、中期加快生猪产能恢复，确保2020 2019-09-26 年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。“精准脱贫”下，大企 证券分析师 业带家庭农户、中小散户发展；3 、长期引导产业链升级：构建现代养殖 体系、健全现代生猪流通体系、完善动物疫病防控体系。 蒋寅秋 投资咨询资格编号 S1060519100001 0755  冻