银行业2019年年报综述：存款成本边际改善，不良拨备再夯实-20200402-兴业证券-12页.pdfVIP

行 业 研 证券研究报告 究 ＃industryId ＃ 银行 ＃title ＃ 存款成本边际改善，不良/拨备再夯实 ＃investSuggestion ＃ ( ＃ ） 推荐 维持 ——2019 年年报综述 investS uggesti ＃createTime1 ＃ onChan 2020 年4 月2 日 ＃relatedReport ＃ ge ＃ 投资要点 行 相关报告 ＃summary ＃ 业 ⚫ 盈利：利润增长稳健，规模扩张加速、成本居高位。样本银行整体 19A 净 利润增速（+6.7% ）较9M19 （7.2%）小幅放缓，但全年维度仍保持稳健增 点 长。其中4Q19 收入端以量补价，成本支出居高位，净利润增速小幅放缓。 评 分个股来看，邮储、招行、光大、平安等银行的利润均实现两位数以上增 报 长，表现出较好的成长性。同时，除平安银行转债完成转股进而导致ROE 告 ＃emailAuthor ＃ 小幅下行外，邮储、招行、光大的ROA 、ROE 均有不同幅度上行。 分析师： ⚫ 结构：回归传统存贷业务，零售定期化仍明显。样本银行整体规模同比 傅慧芳 +8.8%，农行、招行、中信、民生、平安均保持两位数增长。行业2019 年 SAC ：S0190513080006 新增贷款主要投向零售端的按揭、个人经营性贷款以及灵活性更高的票 陈绍兴 贴，消费贷款与信用卡贷款有所控制；对公贷款中制造业、批发零售、采 SAC ：S0190517070003 矿业等不良率较高的行业压降，交通运输、金融地产、水利环境、租赁商 业等平台/地产类贷款增配。存款方面，行业2019 年零售存款占比普遍提 研究助理 升但零售定期化趋势明显，除建行、交行外，存款活化率普遍下降。 李英 ⚫ 息差：上半年核心矛盾在于存款，下半年转向贷款。行业整体19A 净息差 ＃assAuthor ＃ 团队成员： 为2.14%，同比微降2bps、环比1H19 微降 1bps，息差下行的核心矛盾在 傅慧芳、陈绍兴、王尘、 于存款成本同比大幅上行（+16bps ）。19H 1 息差核心矛盾在于存款成本的 许盈盈、李英 大幅上升，但在结构性存款管控、存款竞品收益率下行趋势下 19H2 存款 成本持平于 19H1；19H2 在新 LPR 报价机制推出、政策引导实体融资利 率下行形势下息差核心矛盾转向贷款利率，19H2 贷款收益率相对 19H1 下 行5bps 。2020 年在LPR 下行趋势相对明确形势下，息差核心矛盾再次转 向存款成本。息差的对冲仍有待市场利率维持低位、准备金释放、存款基