华谊兄弟投资现状分析的研究.docx

华谊兄弟投资现状分析的研究 目录 研究背景.........................................3 融资环境.........................................3 主要融资方式.....................................4 存在的问题.......................................6 相关建议.........................................7 一、研究背景华谊兄弟传媒股份有限公司，创立于1994年，创始人：王中军、王中磊。1998年，其投资冯小刚和姜文导演影片，至此进入电影行业，在文化传媒中如鱼得水，于2005年正式成立为华谊兄弟传媒集团后，短短三年间便并购经纪公司中乾龙德与传媒公司金泽太和，一步步扩大其势力范围。华谊兄弟于2009年上市，股票代码为：300027。其上市之初拟发行4200万股A股，总股本约16800万股；发行前的每股净资产为2.22元。华谊兄弟在和华策影视、橙天娱乐、光线传媒这些文化传媒公司的竞争中不断成长。时至今日，华谊兄弟的投资与运营已涵盖了电影和电视剧拍摄、广告、娱乐营销、建筑等板块，并且各自取得了骄人的成绩。 二、融资环境随着经济的飞速发展，人民的生活水平日益得到提升，对于文化娱乐产品的需求也随之不断加大，文化传媒产业也迎来了春天，文化传媒产业蓬勃发展，作品的数量和质量增长迅猛，呈现喷井式增长。但不可忽视的问题是，我国的文化传媒产业的发展并未能满足市场所需。这主要是由于我国传媒产业存在着投资不均衡，加上单一的融资模式和传统的经营方式极大地制约了其发展，再加上创新力度和资金的不足，尤其是中小型文化传媒企业很难获得相应的融资，这些都加大了其发展的难度。如今，我国文化传媒企业融资偏向于债权融资，而且银行贷款比重较大。银行信贷作为文化传媒产业融资的核心融资来源，却因为文化传媒产业资产“轻”、规模“小”、支持“弱”等客观原因的存在，制约了信贷资源对其支持效果的进一步发挥，尚未构建起完善的资本体系。其次，相关法律法规对文化传媒产业的支持也相对匮乏。 针对这个困扰，各大文化传媒业都不得不扩大融资视野，其中广播影视企业的股份制改造作为重要方案，不时在新闻报道中出现。其他一些新兴融资方式也在渐渐植入行业发展的轨迹，如版权质押贷款融资、私募基金、股权融资等等。这一切都推动着我国特色文化传媒融资体系的发展，为中国文化传媒业的发展提功了助力。 三、主要融资手段 除了传统的融资方式之外，华谊兄弟还结合公司实际情况，引进了一些新兴的融资模式。下面将介绍有关华谊兄弟主要所采用的几种融资手段。1、私募股权融资该方式指的是面向私企而不是上市公司实施的权益性投资，其特点表现在:交易过程中并不退出机制，也是就是说在将来可通过并购或管理层通过回购模式，实现出售股份来获得收益的融资方案。1994年创办的华谊公司，起初仅仅涉及广告业务，却通过资本运作实现了企业的转型。2000年3月期间，其和太和控股有限公司各投资2500万，成立“华谊兄弟太合影视投资有限公司”，华谊兄弟占了一半股份。这是华谊兄弟获得的首笔大融资。华谊公司在进一步的发展中继续私募股权，2004年尾，王氏兄弟获得TOM集团的青睐，TOM集团斥资1000万美元，其中一半购买了华谊兄弟27%的股权，另外一半认购了华谊兄弟6%的可转债年利率。获得这笔资金后，华谊兄弟便以7500万左右回购了太和公司45%的股权，太合集团实现了三倍的回报。2005年底，华谊公司再次展开私募，吸引了马云，他以其旗下的“中国雅虎”加入其中。最后TOM集团以1600万美元减持华谊兄弟20%股权，王氏兄弟回购了5%，另外15%由马云获得。此时，TOM集团的股份只剩7%。同时，华谊兄弟还将“信中利”的股权回购了2%，本次私募让王氏兄弟的股权上涨了7%，达到了77%。华谊兄弟还于2007年再次私募股权融资，吸引了分众传媒率领着其他投资者注入2000万美元资金。纵观华谊兄弟的三次募资，操作方法均采取“股权融资+股权回购”的方案，有力地保全了影片版权的完整，掌握了公司控股权。通过灵活的前期投资人退出机制，实现了多方共赢的局面。三轮融资之后，华谊兄弟的发展日益壮大。2、创业板上市华谊兄弟是我国第一家境内上市的传媒企业，其上市之路也充满了崎岖，最初谋划于2007年，开始计划在中小板上市，一年半后华谊兄弟向证监会递交了上市申请，然而由于2008年金融危机在全球的蔓延，世界范围内的融资体系均进入停滞状态。或出于机缘巧合，中小版上市受挫半年后即2009年3月，一部关于创业板上市的规定正式发布——《首次公开发行股票并在创业板上市管理办法》，为华谊兄弟的成功上市提供了绝