【通用】货币金融学--7 资本市场.pptVIP

（二）债券发行的评级 按国际惯例，债券信用等级的设置一般是三等九级、两大类。两大类是指投资类和投机类，其中投资类包括一等的AAA、AA、A级和二等的BBB级，投机类包括二等的BB、B级和三等的CCC、CC、C级。美国著名的穆迪公司和标准普尔公司的债券评级标准如下页表3-1： 标准普尔 穆迪 债券级别 级别涵义 债券级别 级别涵义 AAA 归于最高信用等级，偿还能力非常强 Aaa 判定为最高质量，风险程度小 AA 偿还能力强，只是在很大程度上不属于最高等级 Aa 高质量但低于AAA，因为保护程度不够大，或可能有其他长期风险成份 A 偿还能力强，可是借者在环境和经济条件变化时易受不利影响 A 债券具有有利的投资性，但未来易受风险 BBB 有足够的偿还能力，但不利的经济条件变化和环境变化可能导致风险 Baa 既无高度保护，也没有足够担保，偿付能力足够 BB 总的来说，看作如同CCC，突出地投机 Ba 判断有投机成分，未来没希望 CC 象征最低投机等级和最高的CC B 一般缺乏合乎需要的投资特点，支付保护能力小 C 备用的收益债券，没利息支付 Caa 地位差或可能拖欠或含有危险成份 D 不履行债券偿付或拖欠支付 Ca 非常投机，发行的债券往往拖欠 C 高度投机，往往拖欠 （三）债券发行方式 与股票发行方式有很多共同之处，常见的发行方式有私募发行与公募发行、直接发行与间接发行等。 债券承销