经济金融财务贸易词库：国际收支货币分析法.pdfVIP

经济金融财务贸易词库系列文库—— 国国际际收收支支货货币币分分析析法法 经济金融是人类活动重要组成， 在社会生产中有重要地 。 本文提供 “ 国际收支货币分析法” 的现代视点解读，以供大家了解。 国国际际收收支支货货币币分分析析法法 认为货币供求决定一国国际收支状况的国际收支理 论。 强调国际收支本质上是一种货币现象，决定国际收支 的关键是货币需求和供给之间的关系。 该理论强调的不是相对价格变化，而是货币供给和需 求对国际收支平衡的直接影响。 货币分析法的现代复兴始于20世纪J ·米德50年代初期 的 《国际收支》一书，其后有H ．G·约翰逊和R ．A·蒙 代尔60年代的着作。 在60年代后期，许多文章对货币分析法的理论和实证 研究的迅速发展起了不断促进作用。 其中，约翰逊在其1972年发表的 《国际收支货币分析 法》一文被誉为这一理论的代表作。 货币分析法假定：①从长期看，一国处于充分就业状 态，货币供给不影响实际产量。 ②货币需求是收入、价格和利率等少数几个变量的稳 定函数。 ③国内价格、利率和收入等变量都是外生的，不同国 家的商品或金融资产价格维持在同一的水平上，即存 在所谓“一价定律” ；④由国际储备资产变化引起的货 币供给增减不会为货币当局的政策活动所冲销，来自 货币市场的任何失衡都反映在国际储备收支上。 根据以上假设，货币分析法采用简单数学模型表示其 主要理论观点。 因为货币需求(Md)是收入(Y)、价格(P)和利率(r) 的稳定 函数，即： Md=f(Y ，P ，r) 一国的货币供给(Ms)分为 两部分：一是国内创造部分(D)，这是通过银行体系所 创造的信用。 二是来自国外部分(R)，这是经由国际收支所获得的盈 余( 国际储备) 。 Ms=D+R 移项得： R=Ms-D 假定在较长时期内，货币 供给等于货币需求： MD=Ms 由此可得出货币分析法 的最基本方程式： R=Ma-D=MD-D 可见，国际收支是 与货币的供给与需求相联系的一种货币现象。 国际收支逆差和储备的流失意味着国内货币供给过 度；国际收支顺差和储备的增加意味着国内货币需求 过度。 从短期看，货币供给与需求之间的差额反映在国际收 支的储备项目变化上。 在固定汇率制下，储备货币国只要遵守货币主义者所 谓的“单一规则”，将货币供给的增长率稳定在国民收 入的平均增长率的同一速率上，就能经常保持储备国 国际收支的平衡，不会发生储备的移动。 在浮动汇率制下，没有储备转移情形，货币供给完全 是在各国金融当局的控制下。 汇率的变动取决于两国各自的货币供给的增长与实际 国民收入的增长是否相等。 如相等，汇率不变；如不相等，差距大的一国货币汇 率下浮，差距小的一国货币汇率上浮，于是国际收支 自动达到平衡。 既然国际收支本质上不过是一种货币现象，因而国际 收支失衡就只能用货币政策来纠正。 各种调节方法，如：贬值、关税、进口限额、外汇管 制和减少支出的吸收政策等等，只有它们相对于货币 需求减少了货币供给，或相对于货币供给增加了货币 需求时，才可能纠正国际收支逆差。 货币分析法不仅对全面反映国际收支的储备项目作出 分析，而且对经常项目和资本项目的分析也有贡献， 这主要体现在波拉克模型和多恩布茨模型中。 波拉克模型是固定汇率制下的国际收支调整模型，它 引入了时间变量，突出了货币自动调整机制的作用， 使货币分析法的理论动态化。 多恩布茨模型对一价定律和贬值进行了深入分析，认 为贬值并不引起相对价格的变化。 虽然贬值确实能引起国际收支顺差，但这种影响只是 暂时的，国民收支差额仍然由货币供给多少来决定。