终极产权、控制权结构和股利政策.pdfVIP

财贸研究 　20 10. 2 终极产权 、控制权结构和股利政策 王毅辉1, 2 　李常青2 ( 1. 广东省烟草专卖局 ,广东 广州 5 106 10; 2. 厦门大学 管理学院 ,福建 厦门 36 1005) 摘 　要 : 以 2004 —2007年超过 4500家上市公司为研究样本 ,基于终极产权的视角剖析了终 极控制人及其控制权结构对股利政策的影响 。实证结果表明 ,终极产权性质及其对应的控制权结 构是目前影响我国上市公司股利政策制定的主要因素 ,尤其是终极控制人的投票权和现金流量权 比例 ,对股利支付的可能性和水平均有显著正向影响 。 关键词 :公司治理 ;股利政策 ;控制权结构 ;现金流量权 中图分类号 : F276. 6　文献标识码 : A 　文章编号 : 100 1 - 6260 (20 10) 02 - 0 120 - 10 一 、引言 股利政策作为上市公司在特定制度背景和治理结构下做出的一揽子制度安排 ,它的恰当制定和有 效实施有利于公司的长期发展 ,有利于实