科创板上市交易演绎演示模板.pptx

科创板新股上市交易如何演绎 ;科创板交易规则解读;什么是科创板？ ?中国版“纳斯达克”，在沪市设立的专门投资科技创新企业的股票板块,是未 来科技创新上市公司的摇篮。 ?在新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药以及 符合科创板定位的其他领域补齐资本市场服务短板，在盈利状况、股权结构 等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。 ?以“注册制”试点发行，让中国的双创科技和新经济企业多了一个在国内上 市的选择方向。;科创板大事记;科创板配套交易规则;科创板通用交易规则 ◆委托时间： ?竞价申报时间：9:15-9:25,9:30-11:30,13:00-15:00 ?大宗交易成交申报时间：9:30-11:30,13:00-15:30 ?盘后固定价格申报时间：9:30-11:30,13:00-15:30 ?盘后定价成交撮合时间：15:05-15:30。15:00停牌的，当日已申报固定交易无效。 ◆涨跌幅： 涨跌幅比例为20%，上市后前五个交易日不设涨跌幅。市价委托需要明确“保护 限价”机制，用于明确最高可接受买入价格或最低可接受卖出价格。;◆委托数量规定 ?单笔200股起，卖出时，余额不足200股的部分，应当一次性申报卖出； ?限价单笔交易上限为10万股 ?市价单笔交易上限为5万股 ?盘后固定价格交易单笔上限为100万股。 ◆价位规定 ?申报价格最小变动单位根据股价不同而不同。;科创板交易类型;科创板交易细则;新股市值配售: ?根据投资者持有的市值确定其网上可申购额度，符合科创板投资者适当性条件且持有市值达到10000元以上的投资者方可参与网上申购 ?每5000元市值可申购一个申购单位，不足5000元的部分不计入申购额度 ?申购数量为500股或其整数倍，最高不得超过当次网上初始发行数量的千分之一;与主板交易规则对比;;科创板待明确规则;科创板新股上市交易如何演绎？ ; 1．影响科创板上市交易表现的六大要素 2． A 股创业板和港股的经验启示 3． 初期交易表现或呈现多种可能性;一、影响科创板上市交易表现的六大要素 1. 科创板新股定价内在决定因???——估值 科创板定位服务于成长性较强的科技创新类企业，盈利不再是必须的硬性指标，科创板的上市定位和上市门槛相比目前的 A 股的其他板块更具包容性，故其估值主要面临两大难题：①科技创新类企业商业模式较新或历史较短，同行业可比公司较少，难以追溯其在历史上的可验证性。②高成长行业发展速度快，技术替代风险较大，同时高增长往往带来竞争的加剧，而竞争又会反过来抑制增长。 因此，通常使用的企业估值方法，如市场法、收益法和成本法，在给科创板企业估 值时应考虑综合灵活运用。; 除了估值，科创板企业的首发定价是一个多方因素互相博弈的结果，综合来看，科创板新股定价的市场化程度高，但相关博弈主体制衡机制的设置及定价约束细节，将对非理性高定价形成抑制。 首先，参与科创板首发定价博弈主体众多，且在定价中的诉求各不相同。涉及的主体包括：发行人、参与询价的机构投资者、战略投资者、保荐与承销机构、保荐子公司。其中，发行人希望顺利发行且多募资、机构投资者和战略投资者希望低价获配、保荐和承销机构希望顺利发行并赚取更多承销保荐佣金、但同时需要做好其子公司的跟投工作。最终发行定价一定是在对各方利益进行平衡协调之后的结果。; 其次，科创板新股可有两类首发定价模式：①初步询价确定发行价格； ②初步询价确 定发行价格区间+累计投标询价确定最终价格，其中，确定发行价格区间的，区间上限 与下限的差额不得超过区间下限的 20％。 这两种方式都是市场化询价机制下普遍采用的，在 2012年之前的A股IPO 中均有 运用，前者是目前A股其他板块普遍采用的，后者是目前港交所的主流IPO定价模式。 第二种定价方式下港股市场通常的操作模式为先通过基石投资者确定价格区间，再通 过累计投标模式确定最终发行价。考虑到科创板企业定价难度大，先确定价格区间， 再进行累计投标询价，有助于一定程度保障新股定价的有效性。;2、交易制度突破性设置，分化波动或加剧 科创板的交易方式相比目前 A 股的其他板块更加丰富多样，新增了盘后固定价格交易，也提到在条件成熟时，引入促进市场流动