家族公司并购对CEO薪酬和CEO变更的影响.pdfVIP

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/舀财 经 大 学/专搬 2016年7月 JournalofShanxiUniversityofFinanceandEconomics Ju1.,2016 第38卷 第7期 V01.38 No.7 星商 国 DOI编码:10.137810.cnki.1007—9556.2016.07.007 家族公司并购对 CEO薪酬 和CEO变更的影响 姚晓林 ,刘淑莲 (东北财经大学会计学院,辽宁 大连 116025) [摘 要]vX2008—2013年上市并购公司和非并购公司为样本,实证检验家族公司并购对CEO薪酬和CEO变更的影响。结果 表明:家族公司并购对CEO薪酬无显著影响,非家族公司并购与CEO薪酬显著正相关;非家族公司并购降低 了CEO变更的可能 性 ,家族公司并购对CEO变更无显著影响。这说明,家族公司在并购中的代理问题相对非家族公司较小,家族控股股东对管理层 的监督机制能够减轻所有权与控制权分离所产生的第一类代理问题。 [关键词]家族公司并购;CEO薪酬;CEO变更 [中图分类号]F272.3;F276 [文献标识码]A [文章编号]1007—9556(2016)07—0073—14 TheImpactFamilyFirm AcquisitionsonCEo CompensationandCEo Turnover YA0Xiao~lin.LIU Shu-lian (SchoolofAccounting,DongbeiUniversityofFinanceandEconomics,Dalina 116025,China) Abstract:ThispaperinvestigatestheimpactofcorporateacquisitiononCEOcompensationnadCEOturnoveroffamilyfirms.Wefind htatCEOsinfamilyfimr sdonotexperienceanincreaseintheircompensationduringhtepost—acquisitionperiod,whilethereisapositive nadstatisticallysignificantassociationbetweenhtecompensationofCEOsinnon-familyfirmsandhteiracquisitionactivity.Th isfindingis consistentwihttheviewthathtesupervisionmechanism ofhtefamilycontrollingfamilyshareholdersformnaagementcanmitigatetheprob- lem ofthefirstkindofagencythatarisesfrom htesepraationofownershipandcontro1.Further,wefindhtatlikelihoodofCEO turnover declinesfollowinganacquisitioninnon-fma ilyfimr s.suggestinghtattheseacquiringCEOsdonotfaceahigherlikelihoodofdismissal whiletheyreceiveahigherlevelofcompensation.Incontrast,thereisnosingificantimpactofacquisitionsonCEOturnoverinfma ilyfirms. KeyW ords:familyfimr acquisitons;CEOcompensation;CEOturnover 一 、 引言

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