医药业半年投资回顾.pdfVIP

行业研究 “二次”扩容，挖掘农村医疗市场蛋糕 ——2011年医药行业中期投资策略 行业研究 中期报告 2011.06.17 湘财证券研究所 2011年下半年行业基调：保基本，控费用 保基本，基层医药市场需求将呈现高速增长 行业研究部 态势；控费用，理顺药品价格形成机制，控制不合理医药费用增长。在降价政策和成 陈国俊 分析师 本上升的双重挤压下，医药行业将呈现结构性增长机会。基药制度在基层医疗机构全 执业编号：S0500511010012 面执行，以县级医院为核心的基层医疗机构建设仍在持续，农村医疗市场的“二次” 扩容将带来医药板块新的投资机会。 联系人： 投资策略：“增持”-结构性变化带来反击机会 2011年上半年，受累于高估值压力和利 叶 侃 润压缩的产业现状，医药板块走势不甚理想。目前，医药板块绝对估值已趋合理，但 Tel: 0218721 相对沪深300的估值溢价率仍处于历史高位。下半年，医药行业将呈现结构性变化，如 E-mail: yk2880@ 基药降价现政策拐点、成本压力缓解、农村医疗市场扩容等，政策负面影响将逐步消 陈国栋 化。故我们维持医药行业“增持”的投资评级，结构性变化将成为下半年医药板块的 Tel: 0218721 反攻契机。 E-mail: cgd2854@ 投资主线：挖掘农村医疗市场蛋糕 2011年是新医改下沉的一年，重点发展县级医院 和全面落实基本药物制度是核心。基本医疗市场扩容将再次成为市场热点，不同于新 医改推出后的“首次”扩容，我们认为“二次”扩容的亮点在于农村医疗市场，且比 “首次”扩容爆发力更强。因此，在医药产业继续受到降价政策和成本上升的双重挤 压的大背景下，农村医疗市场将成为为数不多的一抹亮色。建议从如下两条主线把握 投资机会： 1）以县级医院为核心的农村医疗机构的建设和升级（医疗器械/工程） 2）基本药物制度全覆盖，推动基药市场“二次”扩容（基本药物中药独家品种）； 投资建议： 按照上述思路，我们认为应配置如下个股：（1）医疗器械/工程：鱼跃医 疗、新华医疗、尚荣医疗；（2）基本药物中药独家品种：天士力。 重点推荐上市公司盈利预测 截至6月3日 注：本文所引用数据如未特别说明均更新至6月3日 重要声明：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机 构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服 w w