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（金融保险）新能源产业 发展中的金融支持路径分 析 新能源产业发展中的金融支持路径分析 摘要：由于新能源产业具有初期投资大、建设时间长、投资回收期 长等特点，传统的融资方式难以有效满足新能源产业的资金需求。 项目融资作为一种新兴的融资方式，通过引入私人资本，不仅扩大 了新能源项目的融资渠道。而且提高了新能源产业的经济效率。 关键词：新能源；多元化融资；项目融资 中图分类号：F832.48 文献标识码：A 文章编号：1007-7685(2010)08-0050-04 随着常规能源的有限性及环境问题的日益突出，以环保和可再生能 源为特征的新能源越来越受到各国的重视。与其他经济社会活动一 样，新能源的开发利用也离不开相应的金融支持。因此，必须建立 与之相适用的金融支持路径。 一、全球新能源产业发展态势 (一)新能源产业日益成为各国重点发展的战略产业 美国应对金融危机中的经济复苏计划的核心是培育新技术和绿色产 品，并把新能源作为战略重点。法国在 2008 年 11 月公布了一揽子 可再生能源计划，要求到 2020 年包括新能源在内的可再生能源在能 源消费总量中提高到 23％。日本通过实施绿色新政，计划把太阳能 发电增长 20 倍，新型环保汽车用量增长 40％。发达国家如此大规 模地投资新能源，除了短期内可增加就业外，更重要的目标是从国 家战略出发，占领后石油时代经济发展的制高点，并在应对能源安 全和气候变化中取得主动权。 (二)新能源产业在能源消费结构中占比呈现上升之势 在全球能源最终消费结构中，新能源消耗总量约为石油消费量的三 分之一，在所有能源消费中位居第三位。以电力供应为例，根据国 际能源署的统计，2006 年新能源发电量占总发电量比例已居第二 位，新能源、煤炭、天然气、石油发电量占总发电量的比例分别为 33.1％、41％、20.1％和 5.8％。 (三)新能源供应量增长速度快于常规能源 近年来，石油价格剧烈波动导致石油供应量占能源供应总量比例快 速下降，煤炭、天然气、新能源所占比例均出现不同程度上涨，尤 其是新能源所占比例大幅上升。从全球能源供应结构看，在 1973 年 的能源总供应量中，石油、煤炭、天然气和新能源的比重分别为 46.1 ％、24.5％、16.0％和 13.4％。而到了 2006 年，这些指标分别变 化为 34.4％、26％、20.5％和 19.1％。这表明，在 1973～2006 年 的 23 年间，石油供应量占比下降了 11.7％，新能源占比则上涨了 5.7 ％。 二、我国新能源产业现有融资渠道的局限性 目前新能源产业的融资方式包括：发行股票、引入风险资本、发行 公司债券及银行贷款等。这些渠道由于种种原因仍无法满足迅速发 展起来的新能源产业对资金的需要。 (一)上市门槛高使新能源企业股票融资规模有限 新能源企业通过发行股票方式可筹集到长期、巨额的无需偿还的资 金，能有效满足新能源企业前期投资大、回收周期长的特点，提高 资金使用的持续性。然而，受我国证券法规定的影响，新能源公司 面临融资方案审批时间长、上市过程复杂，上市门槛高及增资扩股 带来股权稀释甚至丧失控制权的风险。因此，新能源产业利用股权 融资面临的最大问题是无法匹配当期股权融资规模与未来项目资金 需求，从而难以依靠股权融资完全满足资金需求。 (二)风险资本的观望态度导致新能源产业的风险投资不足 虽然多数风险投资机构都把新能源作为关注的重点产业，但目前风 险资本对新能源项目的投资金额和投资数量都相当有限。这主要是 由于两方面的原因：第一，技术障碍。即风险投资机构对新能源项 目所从事的技术研发不甚了解，对能否取得科研成果及成果有无市 场难以把握。第二，退出障碍。我国新能源企业及资本市场的发展 现状使得风险资本很难在短时间内退出。一方面，我国新能源产业 的规模有限，尚未进入行业并购与洗牌期，无法通过兼并与收购来 实现资本退出。另一方面，我国证券市场尚不成熟，无论是进行 IPO，还是借壳上市，都存在困难。因此，目前风险资本对新能源产 业的投入非常有限。 (三)公司债券市场的发展滞后限制了新能源企业的债券融资规模 目前，我国资本市场品种不足是不争的事实。股票市场发展已经突 破了一定的规模，但债券市场，尤其是公司债券市场发展相对滞 后。目前，我国债券市场属于真正意义上的公司债券无论品种还是 规模都十分有限，只有短期融资券、可转换公司债券等少数品种。 因此，相对滞后的公司债券市场在一定程度上制约了我国新能源企 业发行债券融资的规模。 (四)商业银行的风