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（金融保险）二、欧盟金 融监管改革及对基金业影 响 第八届中国证券投资基金国际论坛文集 制度变革 规范投资基金发展 为公民创造更多的财产收入 全国人大常委、财经委………………………………………………………………………… 欧美金融监管改革及对基金业影响述评 深圳证券交易所综合研究所……………………………………………………………………… 行业发展 2009 年中国基金行业发展报告 南方基金管理有限公司…………………… ……………………………………………………… 美国指数基金产品发展历程与现状简析 Morningstar 晨星（中国）研究中心…………………… …………………………………………… 产品与业务创新 中国基金业产品与业务模式的新方向——有关 “交易所化”和 “一对多”的多角度思考 中国银河证券研究所……………………………………………………………………………… 规范投资基金发展 为公民创造更多的财产收入 全国人大常委、财经委 吴晓灵/文 一、投资基金是金融中介机构代客资产管理的重要工具  投资基金的本质是将募集的资金委托给专业机构或专业人士，通 过投资方式获取收益的金融工具。  随着人们财富的增长，越来越多的人需要财富投资的服务，这既 包括财富管理的咨询服务，又包括资产运作的投资服务。投资基 金是代客资产管理的重要工具。  投资基金按其募集的方式可分为公募基金和私募基金，按其投资 方向可分为投向已上市证券的证券投资基金和投向未上市证券的 股权投资基金以及投向各类可投资品的另类基金。 二、投资基金的监管现状  本次金融危机之前美国只对公募基金（共同基金）实行严格监 管，而对私募基金则在监管豁免条款下进行投资活动。 本次金融危机之后美国开始对私募基金的监管问题进行检讨并提 出将其纳入适度监管的范围。  中国只对公募的证券投资基金进行监管，对私募投资基金基本没 有监管。最近几年正在探讨对私募股权基金的管理（已出台创业 投资基金管理办法）和对房地产信托投资基金的开发及管理。 三、对各类投资基金进行区别性监管的标准应是基金的运作是否 有负外部效应和基金运作是否会引起系统性风险 1 、我们应该按基金募集的方式确定监管的松紧度 对公募基金应该实行严格的监管，以保护小投资人的利益。对 私募基金可以实行适度监管以保证市场应有的灵活性。 区分私募与公募的界限应该从募集的对象及募集的方式两方面 进行区分。  募集对象应该是有风险识别能力和有风险承受能力的人。这 种规定是为了最大限度地减少投资失败对社会的负作用。合 格投资人的界定、募集份额的限制。  募集方式应该严格限定私募基金不得以公开或变相公开的方 式进行募集。这种规定是为了让投资人与管理人以紧密接触 的方式加强了解后建立托管关系，减少信息不对称的程度。 2009 年 11 月 17 日证监会公布了《证券投资基金评价 业务管理暂行办法》，明确了公开形式是指通过报刊、电 台、电视台、互联网等公众传播媒体形式或讲座、报告会、 分析会、电脑终端、电话、传真、电子邮件、短信等形式， 向非特定对象发布基金评价结果 2 、投资基金监管的重点应是对基金管理人的监管  由专业人士或团队进行投资管理是投资基金区别于银行存款 和区别于买卖股票、债券、衍生产品等投资行为的基本特 性，基金管理人的素质对投资的成效有极大的关系，因而基 金管理人应是监管的重点。  基金管理人的资金实力是重要的，但更重要的是基金管理人 从业人员中投资管理人的素质，因而我建议建立投资管理人