原创力文档 * * 乘数的不确定性和政策的谨慎选择：一个规范分析 行动的谨慎性 如果乘数是确定的，如Y* = 3，? = 1，则M = 3。 如果乘数是不确定的，那么货币供给量就会变小。 * * 乘数的不确定性和政策的谨慎选择：一个规范分析 行动的谨慎性 * * 乘数的不确定性和政策的谨慎选择：一个规范分析 行动的谨慎性 * * 宏观经济政策的局限性 启示 4) 加强信息反馈，提高政策的包容 性。 激进政策可能有助于提高政策制定者的信誉，但信息是有限的，可能造成混乱。 渐进政策虽然缓慢移向目标，但可以加入新的信息，使政策更具有包容性。 * * 目标、工具和指标：一种分类法 目标变量 表明政策目标的变量 最终目标：经济政策的总体目标 中间目标：经济中各政策部门的目标 * * 目标、工具和指标：一种分类法 工具变量 表明政策制定者直接操纵的工具 工具变量反映了怎样去达到目标 * * 目标、工具和指标：一种分类法 指标变量 指示政策制定者是否正在更接近所愿意达到的目标的经济变量 指标变量提供了一种信号 * * 目标、工具和指标：一种分类法 注意 目标变量、工具变量或指标变量，是依情况而变化的。 * * 实践中的政策配合（二）： 尼克松政府的政策组合 背景 1969年，美国的通货膨胀率高达6.1%，是战后20年来物价上涨幅度最大的一年。 o Y r Y0 IS r0 E LM * * IS? LM? 实践中的政策配合（二）： 尼克松政府的政策组合 政策组合 减少政府购买支出、增税 限制信贷 结果：70年代 GDP下降 失业率上升 Y0 o Y r IS r0 E Y1 E? LM * * 实践中的政策配合（三）： 里根-沃尔克的政策组合 背景 1970年代发生了两次石油危机，导致了“滞胀”。 1980年，失业率为7.0%，通货膨胀率为9.5%。 o Y r Y0 IS r0 E LM Yf * * 实践中的政策配合（三）： 里根-沃尔克的政策组合 政策组合 增加投资补贴、减税 减少货币供给 结果：82年以后 经济持续增长，失业率和通货膨胀率下降。 Y0 o Y r IS r0 E LM IS? Y1 LM? E? r1 * * 实践中的政策配合（四）： 克林顿-格林斯潘的政策组合 背景 1990~1991年，美国经济再次衰退，同时政府赤字不断扩大。 o Y r Y0 IS r0 E LM * * 实践中的政策配合（四）： 克林顿-格林斯潘的政策组合 政策组合 增税、减少政府支出 扩大货币供给 结果：1990年代 “新经济现象” 失业率和通货膨胀率双双下降 Y0 o Y r IS r0 E LM IS? Y1 LM? E? r1 * * 宏观经济政策的局限性 观察 从理论上看，政策可以平抑经济波动；但从实践上看，经济仍然存在着波动。 这是什么原因造成的呢？ * * 宏观经济政策的局限性 政策效应的时滞 内部时滞 外部时滞 时间 认识 时滞 决策 时滞 行动 时滞 * * 政策效应的时滞 内部时滞 外部时滞 认识时滞 决策时滞 行动时滞 出现扰动和政策制定者认识到需要采取行动之间的间隔 认识到需要采取行动和做出政策决定之间在时间上的耽搁 政策决定和实施之间的间隔 政策实施到对经济产生影响的时间 * * 时滞效应：“稳定”政策使经济不稳定 时间 GDP t1 启动扩张政策 t3 启动紧缩政策 Y* 无稳定政策下的GDP 稳定政策下的GDP t0 t2 * * 货币政策时滞和财政政策时滞 政策 内部时滞 外部时滞 认识时滞 决策时滞 行动时滞 货币政策 短 0 长 财政政策 长 长 短 财政政策受制于政治制度，故内部时滞较长。 货币政策通过利率间接对收入产生影响，故外部时滞较长。 * * 宏观经济政策的局限性 思考 自动稳定器存在时滞吗？ * * 宏观经济政策的局限性 不确定性 来自内部 （非系统风险） 来自外部（系统风险） 私人预期的不确定 对经济结构不了解 * * 宏观经济政策的局限性 来自外部的不确定性 政策制定者难以抵御系统风险 如：石油危机、战争等无法预料的事情 * * 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性 政策制定者难以确定微观经济主体的预期 例如，公众对政府的暂时减税政策会产生怎样的反应？ * * 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性 政策制定者不了解经济的真实结构 对正确的经济模型存在着分歧 参数值的不确定性 * * 宏观经济政策的局限性 来自内部的不确定性 无论是对预期的不确定性，还是对经济结构的不确定性，都称之为乘数的不确定性。 * * 宏观经济政策的局限性 问题 1) 还需要宏观经济政策吗？ 2) 如果需要，该如何实施呢？ * * 宏观经济政策的局限性 回答 1) 政策是必需的。这一点在极端冲 击下是毫无疑
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