策略专题：亚洲经济恢复优于欧美，海外复工预期成为焦点-20200508-华鑫证券.pdf

华鑫证券·策略专题 证券研究报告·个股深度报告 证券研究报告·专题研究报告 报告 2020 年05 月08 日 亚洲经济恢复优于欧美，海外复工预期成为焦点 （本期0427-0501 ） 策略专题 华鑫证券研究发展部 ● 全球：疫情已过近期高点，刺激政策再加码股市回稳 分析师： 总体来看，上周全球股市全面上行，从统计的15 个主要股指中来看，除美国三 严凯文 执业证书编号S1050516080001 大股指外全部上涨，新兴市场表现强劲，涨幅相对较大。从涨跌幅来看，其中 电话：021 邮箱：yankw@ 印度SENSEX30 涨幅最大7.63%，道琼斯工业指数，纳斯达克指数和标普500 分 联系人： 别下跌0.22%，0.34%，0.21%。从消息上来看，从消息面上来看，全球股市反弹 张冬冬 电话：021 主要还是受各国政府宽松的货币政策以及政府的大力度救市措施影响，具体来 邮箱：zhangdd@ 看：（1）G20 国家将拨款2000 多亿美元援助最脆弱国家抗击新冠疫情，将暂停 贫困国家的主权债券偿付；支持进一步采取并迅速实施强有力的金融应对措施， 帮助有需要的国家，维护全球金融稳定和抗风险能力。（2）欧盟委员会起草新 的预算草案，预计将动用2 万亿欧元。此外，欧盟委员会可能设立3000 亿欧元 的定向复苏基。（3）欧洲银行业将迎来监管机构的第四轮资本救济。欧盟委员 或计划宣布一系列措施，其中包括放松银行业计算杠杆率的方法。 ● 美股：经济重启需驽马十驾，疫情防控未能松懈 一季度数据公布市场表现低迷，政策刺激托底恢复经济仍需时日，疫情拐点还 需等待各州逐步有序复工。道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500 分别下 跌 0.22%、0.34%、0.21%。我们认为短期内美股仍需调整的主要原因有：（1） 美国第一季度实际GDP 年化初值环比萎缩4.8%，为2008 年第四季度以来最差 表现，预期萎缩 4%，前值增长 2.1%。第一季度实际个人消费支出初值环比减 7.6%，预期减3.6%，前值增 1.8%。（2）美联储卡普兰：美国二季度GDP 同比 可能萎缩30%，全年可能萎缩4.5%-5%；美国失业率可能高达20%，到年底可能 为8%-10%；利率将在长期内维持在低水平，美联储需要做得更多来渡过这一时 华鑫证券有限责任公司 期。 地址：上海市徐汇区肇嘉浜路750 号 邮编：200030 电话：（86 21 网址： 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1 证券研究报告·策略专题 ● 港股：北上资金反超港股通，电讯行