第10章利率风险管理幻灯片资料.pptVIP

第10章 利率风险管理 10.1 利率风险 10.2 基于远期的金融工具配置与利率风险管理 10.3 基于互换的金融工具配置与利率风险管理 10.4 基于期货的金融工具配置与利率风险管理 10.5 基于期权的金融工具配置与利率风险管理 10.1 利率风险 返回本章 10.1.1 影响利率的因素 利率风险由利率的变化引起，利率水平由市场上资金的供求关系决定。而供给和需求又相应的受一国货币和财政政策，以及借贷双方对未来经济活动结果的预期等因素影响。这里暂不讨论宏观因素对利率变动的影响。对特定的金融工具来说，利率的变动受其风险结构和期限结构的影响。下面以债券为例进行阐述。 1)利率的风险结构 构成利率风险结构的因素有： (1)债券的违约风险 债券违约风险即债券发行人违约的可能性，也即当债券到期时，发行人不能支付利息或偿还本金的可能性。 (2)债券的流动性 资产的流动性是指在需要时能够以低廉的成本迅速变现的可能性。 (3)所得税因素３  收益率曲线可能出现三种情况： ①曲线向下倾斜，短期利率高于长期利率； ②曲线呈水平形状，短期利率与长期利率相等； ③曲线向上倾斜，短期利率低于长期利率。 西方关于利率期限结构的理论有以下三种： (1)预期理论 该理论的主要内容为：长期债券的利率等于人们预期的在长期债券期限内将出现的短期利率的平均数，即当