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二元转型过程中货币对价格的影响 ? 　　摘要：本文试图在二元经济转型背景下，以二元对比系数作为衡量二元经济结构强度的指标，建立二元经济条件下的货币与价格关系模型，就货币对价格影响效应问题加以重新审视。本文认为，以非农就业比重为重要特征的二元经济结构，对货币与价格的关系产生显著影响。具体表现为二元经济结构强度相对较弱时期，货币对价格的冲击作用更强，价格更容易表现为大幅度的波动。 　　关键词：二元经济;货币供给;价格波动 　　货币对价格的影响问题历来就是经济学界研究的核心，从现有文献来看，学者们对此问题的研究主要是沿着两种思路进行的，一是研究货币与价格之间的相关关系，在此过程中产生了一系列具有微观基础的计量模型;二是在货币与价格之间简单的相关关系基础上，就货币对价格的影响做进一步的探求，利用计量模型对两者的关系进行经验估计。自1996年我国选取货币供应量作为货币政策的中介目标以来，货币供应量的增长是否对我国的物价产生重要影响?如何有效地实施货币政策来稳定物价?这一系列问题就成为经济学者关注的热点、难点。虽然随着经济体制改革和金融体制的逐步完善，以及经济调控政策的日益成熟，物价波动较以前似乎平缓了许多，但是，从我国历年来通过货币调控物价水平的效果来看，很多时候也似乎不尽如人意，甚至在部分年份出现了货币与价格之间的反常规关系现象。对此，虽然并不否定时滞效应、传导途径受阻、虚拟经济分流等因素的影响，但这是否也与二元经济转型有关?经济转型是否改变了货币与价格之间的经济关系?转型阶段货币与价格之间的相关性是否减弱?这也是本文试图解答的问题。 　　关于货币对价格影响问题的研究，相关性关系是其中很重要的一个内容。在不同的假设条件、不同的宏观经济模型、不同的样本区间下得出的结果，会有很大的差异性甚至是完全相反的。从已有的研究来看，主要存在两种观点：一种观点认为，两者之间存在正相关关系，这也是传统的观点。正如Friedman(1963)曾提出过的一个命题，认为通货膨胀是一种货币现象，即货币供应量的增加将导致通货膨胀。朱慧明、张钰(2005)在研究1994～2009年间货币供应与通货膨胀之间的动态关系时发现，我国通货膨胀与货币供应之间存在协整关系,并且货币增长率对通货膨胀的解释能力最强，两者之间存在显著的正相关关系。另一种观点认为，二者之间存在负相关关系。范从来(2002)对1998年以来我国出现的通缩现象，从供给冲击、货币量角度进行了分析，发现我国出现过M2快速增长，价格水平持续下降的现象。 　　在货币与价格之间存在相关关系的隐含假设下，诸多国内外学者又进一步研究了货币对价格影响的时间依赖性(Bernanke，2006;陈彦斌等，2009)及非对称性问题(DavidKalvinder，2007;李颖等，2010)。鉴于我国目前正处于经济转轨的特殊时期，客观上要求对我国经济问题的研究必须以这一时期的具体国情为背景，与现阶段经济运行情况相适应。洪涛、高东胜(2012)在二元经济转型背景下，以非农就业比重为切入点，分析货币供给、经济增长与通货膨胀的关系。其研究发现，由于非农就业的增长通过供求效应对通胀产生双向影响，导致货币、通胀的简单对应关系，在经济转型背景下难以有效成立。 　　结合我国经济转型时期的具体国情来分析货币供应量对价格水平的影响，应该成为今后研究的一个重要方向。与以往研究相比，本文试图以二元对比系数作为衡量二元经济结构强度的指标，建立二元经济条件下的货币与价格关系模型，对二元转型过程中的货币价格关系重新加以审视。从波动幅度来看，以2000年为界，在此之前出现过两次CP(I居民消费物价指数)增长阶段，其峰值分别是1985年的9.3%和1994年的24.1%。此后，CPI表现出两次幅度较大的波动。一次是在2004年，其峰值达到3.9%，另一次是2008年，峰值为5.9%。从这4次较大的波动可以看出，我国物价水平波动幅度在趋于减小。 　　再回顾我国货币供应量的波动路径。改革开放初期，为满足经济的快速发展，相应的货币供应量急速增加。以M2(广义货币供应量)为例，1994年，M2同比增长率达到34.5%;从1997年亚洲金融风暴产生直到2000年，我国货币供应量处于收缩期，M2同比增长率降到12.3%的低点;之后，又经历了2000～2003年的扩张期，货币供应量同比增长率逐渐提高;而2004～2008年属于均衡期，货币供应量同比增长率平稳波动;但是，2008年为应对全球金融危机，央行采取增加货币供应量的政策以此刺激消费，货币供应量同比增长率大幅度提高，在2009年达到27.7%，随后又快速减小。分析我国改革开放至今的二元对比系数可以发现，二元对比系数在0.15～0.30之间波动，并且呈现出明显的阶段性特征(图略)，说明我国二元经济结构强度并非一直向减弱