2020年中期宏观经济及政策展望报告，经济渐强，政策式微.pdf

仅供机构投资者使用 证券研究报告 华西证券2020年中期策略会——宏观经济及政策展望报告 经济渐强，政策式微 宏观首席分析师：孙付 SAC NO：S1120520050004 2020年6月2 日 核心观点 ● 海外经济 如果欧美在6-7月继续解除封闭隔离措施，逐步恢复正常的生活和生产秩序，美国 和欧元区经济有望在Q3反弹。 ● 中国经济 预估中国GDP增速在2.5%-3%，季度分布大致为：-6.8%、3%、7%、7%。未来经济增 长恢复的驱动力量： 内需：更加积极财政支持下“两新一重”类 的显著增长；结构性政策发力 下制造业投资渐趋稳定； 控制后消费的自然恢复。 外需：下半年海外 减弱后，“引进来、走出去”开放政策完善下，外需将出现 改善。 ● CPI将继续回落，PPI呈V型走势；预测全年CPI为2.4%，PPI为-2% ● 6月以后货币政策步入观察、评估、等待期。 ● 美元：维持相对强势，区间95-100；黄金：仍处于较好投资窗口期；原油：困 局延续。 ● 风险提示： 出现反复、宏观经济出现超预期波动 1 目录 contents 01 海外经济走势判断 02 国内经济与政策展望 03 大类资产展望 2 wWrMpUrOcZoO8O8QaQpNpPnPrRiNqQtNeRnNpN7NpOoMNZpOqQvPmOxP 01 海外经济走势判断 全球 状况 海外经济与通胀形势 美元流动性问题与解决 3 全球 状况 时至5月28 日，全球 （不含中国）累计确诊新冠肺炎病例突破570万。从新增 病例上看，仍处于高位平台。其中，美国、巴西、俄罗斯、英国、印度等 仍较为明显的扩散蔓延。德国、法国、意大利等国有所控制。 预计 要到7月才会整体减弱。 资料来源：WIND资讯，华西证券研究所 4 全球 状况 资 料 来 源