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(二)债券发行的程序 做出发行 债券决议 提出发行 债券申请 公告企业债 券募集办法 委托证券经 营机构发售 发售债券 收缴债券款 登记债券簿 按期还 本付息 (三)债券发行价格的确定 债券发行价格的高低，取决于以下四项因素: 债券面值 债券利率 债券期限 债券价格 确定债券发行价格的方法： 在实务中，公司债券的发行价格通常由三种情况，即平价、溢价、折价。 1.当市场利率与债券利率一致时，应平价发行(面值发行) 2.当市场利率高于债券利率时，应折价发行 3.当市场利率低于债券利率时，应溢价发行 R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n) 【案例7】金泰公司发行面值为100元，利率为10%，期限为10年，每年年末付息的债券。公司决定发行债券时认为10%的利率是合理的。但是，如果到债券发行时，市场上的利率发生变化就必须要调整债券的发行价格。是分别计算当市场利率为5%、10%、15%时债券的发行价格？ ⑴当市场利率为5%时，即票面利率高于市场利率，则可以采用溢价发行。发行价格如下： R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n) =100(P/F,5%,10)+100×10%(P/A,5%,10) ⑵当市场利率为10%时，即票面利率等于市场利率，则可以采用平价发行。发行价格如下： R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n) =100(P/F,10%,10)+100×10%(P/A,10%,10) ⑶当市场利率为15%时，即票面利率低于市场利率，则可以采用折价发行。发行价格如下： R(P/F,i,n)+R.r(P/A,i,n) =100(P/F,15%,10)+100×10%(P/A,15%,10) 债券发行价格=票面金额×（1+票面利率×n） ×（P/F,i,n） 上述是属于定期支付利息，到期一次还本，且不考虑发行费用的债券发行价格的计算。 假如？ 换成不计复利（计单利）、到期一次还本付息的债券发行价格又如何计算？？ 3 筹资管理 任务一 企业筹资概述 任务二 权益筹资 任务三 负债筹资 思考题 【任务导入】 1.案例：中小企业已成为我国国民经济的基础，在增加就业岗位，缓解就业压力，实现科技创新成果转让等方面发挥越来越重要的作用。然而，在中国，大多数中小企业都面临着筹资难得问题，这严重阻碍中小企业的发展。如何解决中小企业在筹资难得问题。（结合教材P34案例，思考：现实中，企业的融资过程是不是真的这样简单？） 2.分析有哪些融资的渠道和方式。 3.以组为单位，相互讨论：哪种筹资方式能够解决中小企业的筹资难问题。 中小企业因为资金的欠缺，所以在广告宣传、技术更新、市场拓展等方面都会有所限制，需要筹集资金，发展和壮大企业。集资的方法有：1、自身原始资金积累。通过寻找大企业不愿做、或者利润少的项目和产品，进行“淡化品牌营销”，薄利多销；或者进行市场细分，做到“小而精”，在细分市场精耕细作，塑造品牌，赚取利润。2、企业联盟。联系本领域的边缘产业，优势互补，互相促进，缩小与大中型企业的差距，增强市场竞争力和企业抗风险能力。3、寻求民间资本的注入，成立股份制企业。4、借壳上市。通过收购、兼并、合作等方式，上市融资。具体采用哪种办法，请根据具体情况选择。最后，补充一点：中小企业同样也是一种商业形态、一种企业模式，做大固然好；但是如果因为片面扩展，导致资金链断裂、人才缺乏、管理跟不上来、技术更新过慢，其结果可能是：既丢掉自己赖以为生的生存根本，又会陷入盈利过少甚至亏本倒闭的可能。所以，融资需要谨慎，扩展更要理智。 二、筹资原则 合理确定资金需要量，提高筹资效果 周密研究投资方向，大力提高投资效果 适时取得所筹资金，保证资金投放需要 认真选择筹资来源，力求降低筹资成本 合理安排资本结构，保持适当偿债能力 遵守国家有关法规，维护各方合法权益 三.筹资的分类 1.按照资金的来源渠道不同，可分为权益筹资和负债筹资 2.按照资金取得方式的不同，可分为内部筹资和外部筹资 3.按照是否通过金融机构，可分为直接筹资和间接筹资 4.按照所筹资本使用期限的长短，可分为长期资金筹资和短期资金筹资 四、企业筹资的渠道 是指筹集资金的来源和通道，体现着所筹集资金的源泉和性质。 国家财 政资金 非银行金融机构资金 民间 资金 外商 资金 其他企 业资金 银行信 贷资金 自留 资金 企业 筹资渠道 五、企业筹资的方式 企业筹资方式：是指企业筹措资金所采取的具体形式，体现着资金的属性。 吸收直接投资 发行股票 利用留存收益 银行借款 融资租赁 发行债券 商业信用 企业 能够利用和开发的筹资方式 权 益