1640 2019年家电行业深度研究报告(12页).pdfVIP

[table_page] 家电行业深度报告 正文目录 1. 厨电产销量、保有量低，行业发展空间大3 2. 地产竣工回暖，拉动厨电需求改善6 3. 精装房渗透率的提升，成为厨电发展新引擎7 4. 工程渠道蓬勃发展，重塑行业格局8 5. 厨电企业估值有望修复 12 6. 风险提示 13 图表目录 图1：近年来厨电行业市场规模（亿元）及同比增速（%）3 图2 ：2019 年我国城镇化率达60.6% 3 图3 ：对比日、韩、美，我国的城镇化率仍有较大提高空间3 图4 ：各家电品类的城镇保有量（台/ 百户）4 图5 ：各家电品类的农村保有量（台/ 百户）4 图6 ：商品房住宅开工和竣工面积（万平米）及增速（%）6 图7 ：商品房住宅开工面积与竣工面积差持续扩大6 图8 ：12 月商品住宅竣工同比增速维持正增长6 图9 ：我国2016-2019 年精装修市场开盘数量（个）7 图10：我国2016-2019 年精装修市场规模（万套）及增速 （%）7 图11：我国2016-2020 年精装商品住宅渗透率（%）7 图12：2019 年中国、北美、欧洲、日本精装房占比情况（%）7 图13：2014-2019 年厨电分渠道变化趋势（亿元）8 图14：2014-2019 年厨电全渠道销售结构占比变化（%）8 图15：2018 年厨电行业工程渠道市占率（%）9 图16：2016-2018 年厨电行业工程渠道市占率变化（%）9 图17：2018 年楼盘售价结构及重点厨电品牌占比（%）9 图18：2014-2019 年老板工程渠道收入（百万元）及增速（%） 10 图19：2014-2019 年老板各渠道收入占比（%） 10 图20 ：2013-2019 年华帝工程渠道收入（百万元）及增速 （%） 11 图21 ：2013-2019 年华帝各渠道收入占比（%） 11 图22 ：厨电PE(TTM) 12 图23 ：厨电PE-bands(TTM) 12 图24 ：老板电器PE-Bands 12 图25 ：华帝股份PE-Bands 13 表 1：油烟机需求量测算（长期需求测算，不考虑短期地产波动）5 表2 ：厨电行业工程渠道需求测算8 表3 ：老板电器工程渠道收入测算 10 2/ 14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_page] 家电行业深度报告 1. 厨电产销量、保有量低，行业发展空间大 厨电产品属性类似白电，主要源于：1、平均一户一台的配置；2 、大部分需求产生于 房屋购置后的厨房装修环节，具备一定的“家具”属性，与房地产销量具有较大的相关性。 2018 年前我国厨电行业规模持续增长，根据奥维云网的数据，厨电行业市场规模从2007 的280 亿元提升至2017 年的684 亿元，2007-17 年均复合增速9.3 %。2018 年起受地产调 控趋紧的负面影响，厨电行业整体低迷，18 和 19 年厨电市场规模增速分别同比下降6.4% 和6.7%。 图1：近年来厨电行业市场规模 （亿元）及同比增速（%） 800 65% 597 45% 600