1556 2019年基础化工行业年度投资策略回顾与展望(19页).pdfVIP

川财证券研究报告 正文目录 一、景气度延续下行趋势，期待需求复苏 4 1.1 板块行情回顾 4 1.2 行业总体情况 6 1.3 供给端：边际影响钝化，重心从环保向安全监管转移 7 1.4 需求端：期待基建投资提速，汽车销量有望回暖 10 1.5 价格端：原油价格存上涨可能，化工品价格触底反弹可期 14 二、投资建议 15 2.1 周期板块：享受核心资产溢价，把握维生素的涨价行情 16 核心资产：长期受益行业整合与低端产能出清，逆周期布局良机到来 16 维生素：竞争格局优化，养殖后周期投资机会到来 16 2.2 成长板块：电子化学品进口替代机遇大，LCP 材料空间广阔 18 电子化学品：大基金二期完成募资，电子化学品迎投资风口 18 新材料：LCP 材料国产化加速，受益5G 建设浪潮 18 风险提示 20 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 2/21 川财证券研究报告 图表目录 图 1 ： 2019 年基础化工板块涨幅情况 4 图 2 ： 年初至今基础化工板块涨幅排名第17 位 4 图 3 ： 2019 年基础化工子板块今年以来涨跌幅情况 5 图 4 ： 年初至今化工板块个股涨幅前二十 6 图 5 ： 2019Q3 营业总收入同比增速排名 6 图 6 ： 2019Q3 归母净利润同比增速排名 6 图 7 ： 基础化工板块毛利率与净利率情况 7 图 8 ： 2019Q3 化工行业景气度继续下滑 7 图 9 ： 化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额大幅增长 7 图 10 ： 化工行业资产负债率企稳 8 图 11 ： 工业产能利用率有所回升 8 图 12 ： 2019 年江苏省化工产业安全环保整治提升目标任务汇总表 8 图 13 ： 2017-2018 年国内化工事故情况一览 9 图 14 ： 2020 年是中小化工企业退城进园的最后时间节点 9 图 15 ： 部分省份化工行业安全整治措施 10 图 16 ： 固定资产完成额累计同比增速 11 图 17 ： 房地产新开工面积小幅提升 11 图 18 ： 汽车销量继续下滑 12 图 19 ： 纺织服装零售额增速继续下滑 12 图 20 ： 农产品价格维持低位 13 图 21 ： 美元兑人民币汇率 13 图 22 ： 2019 年前三季度GDP 出口贡献回升 13 图 23 ： 布油及煤炭价格走势 14 图 24 ： 化工产品价格指数持续走弱 15 图 25 ： 化工品PPI 指数同比情况 15 图 26 ： 化工品PPI 指数环比情况 15 图 27 ： 核心资产相关标的估值水平 16 图 28 ： 猪料比价走势 17 图 29 ： 猪粮比价走势 17 图 30 ： VA 价格走势 17 图 31 ： VE 价格处于历史底部区间 17 图 32 ： 维生素相关标的估值水平 17 图 33 ： 电子化学品相关标的估值水平 18 图 34 ： LCP 相关标的估值水平 19 本报告由川财证券有限责任公司编制 谨请参阅尾页的重要声明 3/21 川财证券研究报告 一、景气度延续下行趋势，期待需求复苏 1.1 板块行情回顾 截至2019 年12 月13 日，CS 基础化工指数今年以来累计上涨16.48%，跑 输沪深300 指数15.33 个百分点，涨幅在29 个CS 一级行业中排名第17 位。 图1： 2019 年基础化工板块涨幅情况 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%