1549 基础化工行业2020年度策略研究报告(24页).pdfVIP

目 录 1 行业回顾5 1.1 景气度：化工产品价格回落，景气周期下滑5 1.2 需求：整体不乐观7 1.3 供给：增速回落，未来供给趋紧9 1.4 价格：以下跌为主10 1.5 业绩：营收和净利润增速回落11 2 基础化工投资策略：精选优质公司 12 2.1 方向一：把握优质资产 12 2.1.1 万华化学：全球聚氨酯行业龙头12 2.1.2 新和成：持续创新的实践者15 2.2 方向二：关注大炼化板块 18 2.2.1 恒力石化：行业黑马，成长可期18 2.3 方向三：未来业绩确定性高 20 2.3.1 华鲁恒升：煤化工龙头21 3 重点上市公司推荐 24 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表目录 图表12015—2019.10.30 中国化工产品价格指数走势5 图表2 2019.1.1—2019.10.31 申万一级行业涨跌幅情况6 图表3 化工行业估值6 图表4 基础化工行业涨幅排行前十五个股7 图表5 房屋新开工面积和商品房销售面积同比增长率（%）7 图表6 汽车产销累计同比（%）8 图表7 家用电器销量累计同比（%）8 图表8 布和纱产销累计同比（%）9 图表9 国内化工行业在建工程增速（剔除石油加工）10 图表10 基础化工产品中价格涨幅排名（前二十）10 图表11 化工行业营业收入增速（剔除石油加工）11 图表12 化工行业净利润增速（剔除石油加工）11 图表13 2000—2019 年万华聚氨酯产能扩张13 图表14 2019 年全球聚氨酯行业产能占比情况13 图表15 2011—2019Q2 年万华研发支出（亿元）13 图表16 万华申请的专利数量13 图表17 万华产业链14 图表18 2008—2019Q2 万华产品综合毛利率（%）14 图表19 2000—2019 年万华在建工程14 图表20 2001—2018 万华股利支付率情况15 图表21 新和成发展主要历程15 图表22 新和成主要产能情况16 图表23 2009-2019Q3 新和成营业及增速17 图表24 2009-2019Q3 新和成净利润及增速17 图表25 2007—2019Q2 新和成研发投入17 图表26 2000—2019Q2 新和成综合毛利率17 图表27 国内大炼化进展情况18 图表28 大炼化产业链19 图表29 2017—2019Q3 恒力营收及增速19 图表30 2017—2019Q3 恒力净利润及增速19 图表31 2017—2019.10.18 乙烯价格走势20 图表32 PET 成本构成20 图表33 恒力新增产能情况20 图表34 华鲁产业链21 图表35 华鲁主要产能情况21 图表362015—2019.11.4 山东尿素价格22 图表37 2015—2019.11.4 广东乙二醇价格22 图表382015—2019.11.4 华东醋酸价格22 图表39 2015—2019.11.4 华东DMF 价格22 图表40 2015—2019.11.4 山东三聚氰胺价格23 图表41 2011—2019Q3 华鲁产品毛利率（%）23 图表42 2011—2019Q3 华鲁经营活动净现金流23 敬请阅读末页信息披露及免责声明 图表43 推荐标的一览25 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 行业回顾 1.1 景气度：化工产品价格回落，景气周期下滑 2019 年以来化工产品价格指数呈现回落态势。自2015 年起我国启动供给侧 改革以来，化解过剩和淘汰落后产能持续进行，其中化工行业小企业数量众多、 污染严重，成为供给侧改革的主攻领域之一，叠加环保督查，供给在短时间内持