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第八章 收益分配和股利政策;§8.1 利润分配的基本程序;2. 利润分配程序;2. 股利的支付形式;4. 股票回购;其目的和动机在于：;1. 股利无关论：由穆迪格利安尼和米勒 (Modiglian Miller) 提出，该理论认为股利不会对公司的股票价格或其资本成本产生任何影响。;A. 增发新股支付股利 (没有充足现金流的公司);B. 拥有充足现金支付股利的公司;方案II：公司保留现金并投资于国库券，五年后获得：;小结：;§8.4 现实中的股利政策;? r=12% ?=10%，? 不支付股利。;若股利支付率为100%时，则：;2. 稳定股利额政策;例：随每股盈余变化调整股利;公式(8-3)变为;0;表8-1 日、美、德股息率、股利支付率比较;表8-2 四个发展中国家的股息率;5. 正常股利加额外股利政策;§8.5 股利政策与融资模式偏好分析;例：设P0=20元，D1=2，F=10%，g=5%，则新增外部权益的成本为：;1979;表8-3 1985~1995年美国历史融资模式 (%);表8-4 其他主要发达国家企业资金来源结构;3. 中国公司的融资模式偏好 (90年代后);表8-5 中国企业融资结构表;中国公司偏好股权融资的背景分析：