第四讲汇率理论.pptx

图 片 欣 赏 ;;;;;;;;;;;;第三章汇率决定理论及其新发展;研究目的;研究主要内容;上一章的回顾;外汇为何物？;外汇为何物？;外汇为何物？;外汇为何物？;;历史回顾：世纪以来的主要汇率决定理论;国际借贷说（Theory of International Indebtedness）;国际借贷说（Theory of International Indebtedness）;购买力平价说（The theory of Purchasing Power Parity：PPP）;购买力平价说 (续) —— 问题;实证分析 ;实证分析;利率平价说（Theory of Interest Parity）;利率平价说（续）;假定远期汇率由套利活动和投机者预期的将来即期汇率决定 ??汇市场的所有活动可以抽象为三类： （1）纯粹的套利活动； （2）纯粹的投机活动； （3）商业套汇活动。 表达式：市场远期均衡汇率为：;实证分析 ;对非抵补利率平价的实证检验 1、实证检验方法 在理性预期的条件下检验方程： 。该式不仅验证UIP，也验证理性预期。如果UIP和理性预期存在，则且是序列不相关的。 2、检验结果 由于验证的是联合假说，UIP可能由于市场参与者的非理性预期而不成立，因此对UIP的检验还体现在对外汇市场有效性假说的检验上。