第八章资本市场理论和投资组合应用.pptxVIP

第八章 资本市场理论和投资组合应用分析;引言;资本资产定价模型的假设与含义;以无风险利率借入与贷出;;结论;;方差报酬率;不同借贷组合情况下的风险与回报率;风险回报率的替换关系;;;;资本市场线;;;托宾分割定理;最优风险资产组合的持有比例;;资本市场线公式;风险的价格(price of risk）;证券市场线/资本资产定价模型;证券市场线;资本资产定价模型;证券市场直线/资本资产定价模型;风险和回报率的关系;图的表达;;证券的低估与高估;资本资产定价模型与证券估值;价值低估;价值高估;价格正确;价格错定??原因;市场不完全时的资本资产定价模型;;实证检验;经验拟合资本资产定价模型;第一，这条直线应该是向上倾斜的。这就证实了系统风险高的证券或投资组合比风险低者获得的回报率要高，至少在一个较长的时期是如此。 第二，按平均数看， 与回报率之间应该是一种线性关系，以证实其他非系统因素对回报率的决定是不重要的。 最后，常数项或纵轴上的截距，即公式中的 ，其期望值应等于无风险利率Rf 。相应地，这条直线的斜率的期望值应等于研究期内的市场风险增溢（ Rm－Rf ）。;单指数模型;构成单指数模型的基础的观点;单指数模型的散点坐标图;单指数模型表达式;参数;;是这条拟合直线的截距，它表明，当市场回报率为零时，该种证券的回报率将是多少。 例如，一种值为＋2 %的证券或投资组合即使在市场回报率为零时