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港口行业投资分析报告 作者：许谏 时间：2010年2月26日 本报告的主要内容： ? 港口行业的基本情况 ? 2009年港口行业情况回顾 ? 2010年港口行业投资分析 – 宏观经济环境分析 – 港口行业主要投资热点 – 港口企业投资推荐 2 港口的基本概念 ? 港口：港口是指具有 、 靠泊 按区域可以分为 。按航运中所出地位又可以分为 ，在集装箱领域又 分为 。 ? 码头：供船舶停靠、装卸货物和上下游客的水工建筑物。是港口的主要组成部分。 按用途分，有一般件杂货码头、专用码头（渔码头、油码头、煤码头、矿石码头、集 装箱码头等）、客运码头 ? 岸线：码头建筑物靠船一侧的竖向平面与水平面的交线，即停靠船舶的沿岸长度。 一般分为深水岸线、浅水岸线和辅助作业岸线等等。港口各类码头岸线的总长度是港 口规模的重要标志，也是港口的核心资源。 ? 泊位：一艘设计标准船型停靠码头所占用的岸线长度或占用的囤船数目。泊位的数 量和前沿水深是衡量一个港口或码头规模的重要标志，而且随着船舶的大型化，泊位 向深水泊位方向发展。 ? 堆场：码头作业后方用于货物堆存的场地。一般设有装卸、运输设备；有供流动机 械，运输车辆操作运行的地带；堆场面积决定了港口的堆存能力。 港口的核心资源： 3 港口四大核心发展要素 港口竞争力的来源： 腹地经济 1 港口核心 发展要素 2 自然条件 腹地经济状况决定了港口货源的生成 规模、种类和成长速度，反映了港口 面临的货物需求空间；港口 、 和 等决定了港口 运营效率 3 综合运输成本反映了港口的供给能力 4 和供给成本。这四个方面共同作用， 集疏运条件 决定了港口的长期竞争优势。 港口之间竞争优势的涨消取决于各自拥有的四方面核心要素状况。 4 经济发达的港口腹地是港口发展的重要依托 ? 港口腹地的经济实力将直接或间接地影响港口的进出口货量，一般可以用港口腹 地内国内生产总值（GDP）来衡量。一般而言 ； GDP增速越快，海运需求的增速也越快，因此货物吞吐量与GDP显著正相关，集装箱吞 吐量与外贸进出口额显著正相关。 ? 腹地经济的结构通常可以考察经济外向度和产业结构。腹地经济外向度是指一定 时期内腹地进出口贸易额与GDP的比率。外向度越高，对海运的需求就越大。总体来 看，随着世界制造业向中国转移，中国的对外贸易依存度越来越高，因此在相当长的 时间内，海运需求的增速将持续超过GDP增速。产业结构是指某一特定时期内腹地经济 的各产业比重构成。从现实情况观察， ； 由于我国目前的绝大多数港口是腹地依赖型港口，因此腹地经济的状况往往是决定港 口发展前景的首要因素。 25% 80% 20% 60% 15% 40% 10% 20% 5% 0% 0% 1982 1986 1990 1994 1998 2002 1982 1985 1988 1991 1994 1997 2000 2003 -20% -5% 集装箱同比增速 进出口同比增速 GDP同比增长率 货物吞吐量同比增长率 5 港口的自然条件和地理位置直接影响港口的建设成 本和货物运输成本 港口自然条件对港口的建设成本有重大影响，进而影响港口的运营成本。港口的 自然条件一般包括五个方面： 一、 :港口地理位置影响着货物运输的成本，付货人或船公司在选择港口时运 输成本是必须考虑的因素，以便自己的货物能以最佳成本效益抵达目的地。以香港和 盐田为例，中山地区的付货人分别从香港和盐田出发去美国西部，自香港出发海运费 每TEU大约贵50 美元，陆路货运费大约贵150-200 美元，THC 贵100 美元，总体贵 300-350美元。 二、 :船舶的大型化趋势对码头前沿和港口航道的水深条件提出了 更高的要求； 三 :一年中港口正常作业的天数为年日历天减去由于气象、水文、航道（包 括泊位前水域）疏浚、码头和设备维修等原因而不能进行作业的天数。 四、 :泥沙容易淤积的港口需要支付更多的疏浚成本； 五、 :波浪起伏小的港口支付的围堰建设成本更少。 六、 :岸线长可以建设更多的码头，而土地资源丰富是港口持续发展的 重要生产资料。 6 发达的集疏运网络扩大港口腹地，提升港口的集疏 运效率。 ?港口的 。良好的集 疏运系统能有效节约货物的运送费用和运送时间，从而提升港口的竞争力。内陆运输 系统主要看 ，高速公路网四通八达、 铁路运能充裕的港口往往更能吸引 。水路运输系统主要考察港口拥有 的航线数和航班密度，港口所开辟的航线数越多，单位时间内的航班密度越高，集疏 货能力就越强。 ? 2010年我国铁路营业里程达到９万公里以上，同时我国已形成“五横七纵”的高速公路 网。发达的公路、铁路交通网的建设都有利于港口形成广大的腹地，扩大港口的辐射 范围，提升港口的集疏运