第二章 债券投资.pptxVIP

第二章 债券投资;●其他发行条件： 发行规模、偿还方式、付息方式、担保选择 2.1.2 发行选择 1、期限选择 ●国债的期限结构：T-Bill T-Note T-Bond ●影响因素： ?资金使用周转期 ?预期市场利率走向 ?流通市场发达程度 ?现有债券期限结构 ?投资者的投资偏好 ;●期限创新——可展期债券 ?定义:债券期满时，可由投资者根据事先规定的条件把债券到期日延长，且可多次延长。 ?属于期权；首期不长 2、票面利率选择 ●影响因素 ?期限长短：风险报偿 ?同期银行储蓄利率 ?预期通胀率 ?预期资金使用效率 ?市场债券供求状况 ?竞争市场收益率水平 ?管制因素 ;●利率设计创新：浮动利率债券 ?定义：指债券的息票利率会在某一预先规定基准上定期调 整的债券。其基准多为特定金融指数或物价指数。 ?属发行者主动承担债券价格风险的一种方式 ?有利于发行者按短期利率筹集中长期资金来源 ?相对概念：固定利率债券 3、发行价格选择 ●面值的确定 ●发行价格的确定： ?折价、溢价与平价 ?确定的依据：将各项定期支付以市场利率（回报率）折现 ;?其中的复利现值系数可查复利现值表得到 ?以上P0仅为确定发行价时的参考 ?发行价与面值的偏离实质上受债券发行时，市场利率（收益率）变动的影响 4、付息方式选择 ●Coupon Bonds与Discount Bonds