PTA和MEG5月策略汇报-20200519-招商期货.pdfVIP

PTA 和MEG 5 月策略汇报 招商期货研究所 能化组万里扬 2020年5月 一、成本端 ：供需环比改善 ，原油逐步走出低谷 二、PTA ：累库压力仍大 ，供应和库存制约反弹空间 三、MEG ：开工与价格将互相制约 ，底部震荡偏强 四、终端消费 ：内需二三季度逐步恢复 ，出口恢复较好 行情回顾 供需环比改善 ，原油逐步走出低谷 ，二季度仍有可能反复 Ø 供应端：今年持续的低油价出清过剩产能 （北美）是确定性的，而结盟减产效果将非常有限，仅 仅是消息面刺激和托底的效果，只有需求出现好转，减产才有实质性进展； Ø 需求端：欧美疫情出现确诊拐点，提前复工能够提前提振需求，美国终端需求恢复较快，但仍需 警惕后期疫情反复对于需求的影响； Ø 行情回顾与展望：随着北美供应出现产能出清同时需求得到复工的提振，WTI出现明显反弹回升， B-W价差大幅缩窄；后期价格与产能之间仍是互相制约的关系，在二季度需求没有完全恢复