【PPT】工程项目的评价与选择.pptVIP

第3章工程项目的评价与选择 主要内容 静态指标 动态指标 决策方案的评价与选择 进行经济评价时通常采用两种基本方法 第一种方法，评价方案自身的绝对经济效果，即通过项目本身的收益与费用的计算比较，来评价和选择方案。这种方法也叫“绝对经济效果检验”。 第二种方法，评价方案之间的相对经济效果，即通过方案对比来考察哪个方案相对最优，从而做出相应的抉择。这种方法也叫“相对经济效果检验”。 独立方案(或单一方案)采用前一种方法检验，而互斥方案及相关方案评价通常两种方法都要采用。 指标分析五要素 含义 经济含义 计算方法 评价准则 用途 静态指标 静态的评价指标是指不考虑资金时间价值的评价指标。 投资利润率、 投资收益率、 投资收入率、 投资回收期。 （1）投资利润率 国家角度的利润，主要包括企业净利润和企业上缴的全部税金。因而,国家角度的投资利润率为： 企业角度的投资利润率是指企业净利润与总投资的比值。 （2）投资收益率 国家角度净收益，为国家角度利润加折旧。因此，国家角度投资收益率为： 企业角度的净收益，包括企业角度利润加折旧，因而企业角度的投资收益率为： 投资利润率及投资收益率 的评价 应与部门或行业规定的基准投资利润率及投资收益率Rc进行比较： 若RRc ，表明项目的投资效率高于部门或行业之规定，项目可行； 若RRc，表明项目的投资效率低于部门或行业之规定，项目未满足行业项目投资盈利性和风险性要求，故项目不可行。 （3）投资收入率 投资收入率是年国民收入额与项目总投资的比率，这是从国民经济角度评价项目的指标。年国民收入额可表达为国家角度的年利润加职工年工资的总和(包括职工的资金和其他收入)。 （4）投资回收期 投资回收期指投资回收的期限,即以项目的净收益将项目全部投资收回所需要的时间。通常以“年”为单位。投资回收期是考察项目投资回收能力的重要静态评价指标。 计算与评价准则 部门或行业规定的基准投资回收期Pc进行比较： 若Pt≤Pc，表明可在规定的投资回收期限之前回收投资，项目可行； 若 Pt＞Pc，表明项目不能在规定的投资回收期限之前回收投资，项目未满足行业项目投资盈利性和风险性要求，故项目不可行。 项目评价的辅助指标 。 动态指标 动态的评价指标,是在考虑了资金时间价值及项目在整个寿命期内收入与支出的全部经济数据后所得到的评价指标。 净现值（NPV） 净现值率（NPVR） 净年值（NAV） 内部收益率（IRR） 净现值（NPV） 净现值是指利用项目方案所期望的基准收益率，把项目寿命期内各年的净现金流量折算到项目建设期初的现值之和。 若NPV ≥0，项目方案能够达到基准收益率，而且还能得到超额现值收益，方案是可取的。 若NPV ＜０，项目方案达不到基准收益率的，即投资收益较低，达不到投资者的期望目标，则方案应予以拒绝。 净现值指标的特点 经济含义：项目超出期望盈利的超额净收益现值。 考虑了资金的时间价值，又考虑了企业投资效率的目标；既考虑了整个寿命期的全部收支，又折为现在值，使评价容易。 某项目期初(第1年年初)固定资金投资为100万元，投产时需流动资金投资20万元。该项目从第3年初投产并达产运行，每年需经营费40万元。若项目每年可获销售收入65万元，项目服务年限为10年，届时残值为20万元，年利率为10％，试计算该项目的净现值。 NPV＝－100－20（P/F,10%,2）+25(P/A,10%,10)(P/F,10%,2)+40（P/F,10%,12） ＝100－20×0.8264+25×6.144×0.8264+40×0.3186 ＝23.15(万元) 由于计算出的NPV≥0,故该项目可行。即该项目在用其项目生产期所获得的全部收益的现值补偿了全部投资现值之后，还有23.15万元的现值净收益。因而该项目的经济效益是好的，方案是可行的。 影响净现值的因素 项目内部的现金流量 基准收益率 资金费用(即资金成本r1) 年风险贴水率(r2) 年通货膨胀率(r3) ic＝r1十r2十r3 基准收益率的选定原则 以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率； 以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应大于至少等于贷款的利率。 根据国外经验，基准收益率应高于贷款利率的5%左右为宜。 在对项目进行财务分析时采用行业基准收益率 在对项目进行国民经济分析时采用社会折现率。 净年值法(NAV) 净年值法：适用于不等寿命期的方案之间比较。 计算：NAV=NPV*(A/P,ic ,n) 评价准则： NAV ≥0，项目方案可取。 若NAV ＜０，项目方案予以拒绝。 净现值率 净现