第7章股利政策D教材课程.pptVIP

股利政策 股利政策的基本理论 第七章 股利政策 股利政策的实施 股利支付方式 学习目的 了解股利政策与投资决策、筹资决策的关系 理解股利政策无关论、“一鸟在手”理论和税收差别理论的基本思想 掌握股利政策的决定因素和股利支付程序与方式 掌握现金股利与股票股利对公司的影响 一、股利政策与投资、筹资决策 股利政策是指在法律允许的范围内，可供管理当局选择的，有关净利润分配事项的方案及对策。 股利政策所涉及的主要是公司对其收益进行分配或留存以用于再投资的决策问题，通常用股利支付率表示。 股利支付率＝每股股利÷每股收益 公司三大财务决策——投资、筹资和股利分配决策之间的关系 筹资规模、结构与成本 投 资 决 策 投资规模、组合与收益 筹资规模、结构与成本 投资规模、组合与收益 股利支付率 股利支付率 股 利 政 策 筹 资 决 策 核心问题： 公司发放股利与公司价值是否有关系？ 　确定或选择正确的股利政策对企业具有重要的意义： １.分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资能力。 ２.分配政策在一定程度上决定企业市场价值的大小。 二、股利政策无关论 ● 由米勒（Miller）和莫迪格莱尼(Modigliani）首次提出的。 ● MM理论认为：在完善的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值。公司价值是由公司投资决策所确定的本身获利能力和风险组合所决定，