企业项目投资结构设计规范标准.pdfVIP

第二讲项目投资结构设计与我国的现实选择 一、项目投资结构设计及趋势 定义： 所谓项目投资结构设计，是指在项目所有国家的法律、法规、会计、税务等客观 因素的制约条件下，寻求一种能够最大限度地区地实现其投资目标的项目资产所 有权结构。 发起趋势： 多为由几个投资者共同组成合资结构参与投资。因为： 共同投资、共担风险。大型项目的开发有可能超出了一个公司的财务、管理 或者承受能力，使用合资结构，项目风险可以由所有的项目参与者共同承担； 充分利用不同背景投资者之间具有的互补性效益； 利用不同投资者的信誉等级吸引优惠的贷款条件； 通过合理的投资结构设计充分利用各合资方国内的有关优惠政策。 二、股权式投资结构在项目融资中的运用 组织形式：股份有限公司（合资）还是有限责任公司（既合资又合营）？ 优点：风险隔离；有限责任；表外融资； 缺点：税务结构灵活性差；双重征税； 如何应对“双重征税”现象？ 假定 A 公司需要煤，但缺乏经营煤矿的经验且不能充分吸收税务优惠， B 公司是 一家煤矿经营公司，且能吸收税务优惠。 他们将如何设计投资结构来解决这一矛盾？ A 公司 2. 贷款或无投票权 4.反映 B 公司吸收税务 的优先股 （10 年可转 优惠的产品购买协议 换成 100 股普通股 项目公司 1.100 股 普 通 股 3. 煤矿项目经营协议 （100%的公司股） 负责经营管理煤矿 B 公司 5. 合并财务表一 5.税收优惠、折旧 并交纳所得税 投资税优惠等 内部收入服务 实证分析 ：收购新西兰钢铁联合企业的案例 合资协议 管理协议 50% 10% 10% 30% F 公司 T 公司 B 公司 C 公司 50% 10% 10% 30% 二亿元可转换 100% 公司债券 控股公司 100% 100 元普通股 100% 普通股 管理公司 新西兰钢铁联合企业 资金 抵押和担保 贷款协议 国际银团 收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例 单位：百万元 公司 持 股 比 例 可转换公司债券 购 买 税 务 总计 实际投资占总投资 （% ）