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证券研究报告 ·公司研究 ·专用设备
建设机械 (600984)
[Table_Main]
行业景气度有望延续,塔机租赁龙头具备持 [Table_Author]
2020 年06 月09 日
续扩张潜质
增持 (首次)
盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E
营业收入(百万元) 3,251 4,421 5,843 7,432
[Table_PicQuote]
股价走势
同比(%) 46.0% 36.0% 32.2% 27.2%
建设机械 沪深300
归母净利润(百万元) 516 796 1,159 1,493
240%
同比(%) 236.5% 54.4% 45.6% 28.8% 206%
171%
每股收益(元/股) 0.62 0.82 1.20 1.54 137%
103%
P/E (倍) 28.45 21.51 14.70 11.45
69%
34%
投资要点 0%
-34%
建设机械:受益行业景气度提升,2019 年塔机租赁龙头业绩高速增长 2019-06 2019-10 2020-02 2020-06
2015 年公司收购庞源租赁和天成机械,形成了工程机械生产制造和租
赁服务“双主业”,子公司庞源租赁是全球最大的起重机械租赁商,是中国
[Table_Base]
工程机械租赁第一品牌。2016 年以来国内塔机租赁行业触底回暖,订单 市场数据
“量”“价”齐升推动公司收入规模持续扩大,2016-20 19 年 CAGR 达 收盘价(元) 17.64
33.19% ;2019 年公司实现营收32.51 亿元,同比增速45.98% ,实现归母净
利润5.16 亿元,同比增长236% ,业绩增速大幅提升。 一年最低/ 最高价 5.81/18.77
市净率(倍) 4.63
塔机租赁行业景气度有望延续,租金价格将回归合理水平
房地产降温将是大概率事件,但不会出现断崖式下跌,塔机需求仍有 流通A 股市值(百 14071.47
较强的支撑:①装配式建筑渗透率持续提升将带动大吨位塔机需求,我们 万元)
测算到2026 年国内适
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