第11章 营运资金管理.ppt

三、信用政策的决策 ? 例 3 ： 沿用例 1 ，假定该公司在放宽信用期 的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了 0.8/30 ， N/60 的现金折扣条件，估计会有 一半的顾客（按 60 天信用期所能实现的销 售量计）将享受现金折扣优惠。 是否应 改变信用期和现金折扣 ？ 31 三、信用政策的决策 ? 分析： ? 1 、收益的增加 = （ 120 000-100 000 ）×（ 5-4 ） =20 000 元 ? 2 、应收账款占用资金的应计利息增加 500000 400000 30 30 15% 360 500000 ? ? ? ? 天信用期应计利息 =5000 元 32 第 11 章 营运资金管理 1 一、营运资金的概念 ? 又称营运资本，它等于流动资产减去流动负债 后的余额。即 : 营运资金＝流动资产－流动负债 ＝长期负债＋所有者权益－长期资产 营运资本的管理目标是维持企业资产适 度的 流动性 、实现企业 收益的最大化 。 2 二、营运资金策略 ? （一）营运资金持有策略 如何处理 流动资产 持有量 宽松型 （ 稳健型） 出发点是为了维护企业的 安全 运营； 结果是 流动性最强 而收益性较低 冒险型 （激进型） 出发点是为了获取 最大的收益 ； 结果是 风险大而收益也大 中庸型 （折中型） 出发点是为了保持恰当的风险 和收益水平 3 （二）营运资金筹资策略 ? 安排 临时性流动资产 和 永久性流动资产 的资金 来源的策略。 指受季节性、 周期性影响的 流动资产 指那些即使企业处于经 营低谷也仍然需要保留 的、用于满足企业长期 稳定需要的流动资产。 4 （二）营运资金筹资策略 ? 临时性负债 指为了满足临时性流 动资金需要所发生的负债。 ? 自发性负债 指直接产生于 企业持 续经营中的负债 。 5 （二）营运资金筹资策略 ? 1 、折中型筹资策略 （理想） 6 （二）营运资金筹资策略 ? 2 、保守型筹资策略 （风险性和收益性均较低） 7 （二）营运资金筹资策略 ? 3 、激进型筹资策略 （风险性和收益性均较高） 8 （二）营运资金筹资策略 ? 总结： 策略类型 含义 解析 折中型 临时性流动资产 = 临时性流动负债 收益风险适中 激进型 临时性流动资产 临时性流动负债 收益风险均高 保守型 临时性流动资产 临时性流动负债 收益风险均低 9 第二节 现金管理 10 一、现金管理的目的 （一）持有现金的动机 ? 交易动机 ? 预防动机 ? 投机动机 （二）现金管理的目的 ? 在资产的流动性和盈利能力之间作出抉择， 在确保资产流动性的前提下，降低公司的现 金持有，以获取最大的长期利润。 11 二、现金日常管理的策略 目的在于提高 现金使用效率 现金支出管理 目的 方法 力争现金流量同步 使用现金浮游量 控制现金支出 推迟应付款的支付 12 三、最佳现金持有量的确定 ? （一）成本分析模式 持有现金 的相关成本 机会成本 管理成本 短缺成本 与现金余额同向变化 与现金余额无明显的比例关系 与现金余额反向变化 确定：三项成本之和最低 13 （一）成本分析模式 14 （二）存货模型 鲍摩尔模型 相关 成本 现金 持有成本 有价证券 的转移成本 ×机会成本 现金持有量 2 持有现金的机会成本 出售和转让有价证券 需要支付的费用 ( ) 2 Q K ? 交易次数×每次交易成本 = 全年现金需求量 每次现金持有量 ×每次交易成本 ( ) T F Q ? 15 （二）存货模式 全年现金总成本 T = 2 Q K ? + T F Q ? 与现金持有量成正比 与现金持有 量成反比 持有现金的总成本 机会成本 交易成本 持有现 金成本 现金持有量 最佳现金持有量 16 （二）存货模式 ? 最佳现金持有量 * 2 TF Q K ? ? 例 1 ： 某企业预计每周现金收入为 90 万元，每 周现金支出为 100 万元，每次将有价证券转换 成现金的费用为 250 元，有价