心脑血管用药平稳,骨科用药快速发展.PDFVIP

方盛制药 （603998） 证券研究报告/公司研究/新股定价 日期：2014 年11 月27 日 行业：医药 心脑血管用药平稳，骨科用药快速发展 张凤展 0211932 Bluesky9272003@  投资要点 执业证书编号：S0870511030001 公司简介 上市合理估值 RMB24.85-29.13 元 方盛制药主要从事心脑血管中成药、骨伤科药、儿科药、抗感染 药等药品的研发、生产与销售，主要产品有血塞通分散片、血塞通片、 基本数据（IPO） 藤黄健骨片、赖氨酸维B12 颗粒、头孢克肟片、金英胶囊等。主营业 发行数量（百万股） 27.26 务收入增长较快，公司实现主营业务收入分别为 26,195.44 万元、 发行后总股本（百万股） 109.02 发行方式 网下询价配售 33,092.63 万元、39,922.73 万元和 19,758.32 万元，2012 年同比增长 网上定价发行 26.33% ，2013 年同比增长20.64% 。 保荐机构 广发证券 公司生产的心脑血管类药销售情况良好，是公司销售收入的重要 基础，抗感染类药销售基本保持稳定，而儿科类、妇科类、骨伤科药 主要股东 市场不断扩大，业务收入增长较快，成为公司未来销售收入新的增长 张庆华 36.69% 点。 九鼎医药司 11.25% 方锦程 9.43% 盈利预测 我们预计公司2014-2016年的营业收入分别为4.67 、5.39、6.18亿 元，同比增长17.1%、15.44%、14.63% ；2014-2016年的归属净利润分 收入结构（13A） 别为9338、11317、13140万元，分别同比增长27.16%、21.19%、16.11% 。 心脑血管 37.66% 抗感染 15.89% 公司估值 儿科 14.48% 通过对公司主营发展的评估，我们认为公司的合理价格区间为 24.85-29.13，对应2014年29-34倍PE 。 报告编号:zfz14-NSP01  数据预测与估值 首次报告时间：2014 年11 月27 日 至12 月31 日（￥.百万元） 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 营业收入 332.31 400.26 468.70 541.08 620.27 年增长率 26.51% 20.45% 17.10% 15.44% 14.63% 归属于母公司的净利润 66.11 73.44 93.38 113.17 131.40 年增长率 27.45% 11.07% 27.16% 21.19% 16.11