白酒行业：白酒季报靓丽5月跟随大盘波动－5月月报暨年报、一季报回顾.pdfVIP

渐飞研究报告 - 行 业 食品饮料 及 产 2012 年05 月04 日 业 《 白酒季报靓丽 5 月跟随大盘波动 相关研究 ——食品饮料5 月月报暨年报、一季报回顾 行 《金种子酒11 年报、12 一季报点评：业 业 绩符合预期，预计12 年收入平稳增长》  结论及建议：1、3-4 月份看好白酒的逻辑得到验证，一季报白酒业绩一枝独 研 12/4/27 究 《泸州老窖12 年一季报点评：一季报收 秀（一季报净利润增速：洋河88.8%，茅台57.6%，五粮液46.5%，老窖44.3%， / 行 入快速增长，近期终端动销不理想》 古井53.2%，酒鬼酒466.9%，金种子60.4%，沱牌206.4%，汾酒-2.7%）。2/28 业 12/4/27 点 《贵州茅台12 年一季报点评：业绩略好 申万《食品饮料行业跟踪点评：进可攻退可守，建议逐渐加仓》报告推出以 评 于预期，省政府推动公司“十二五”大 发展》12/4/26 来食品饮料总体上跑赢了大盘（尽管期间有第五次廉政会议的打压），3、4 《黑牛食品11 年报、12 一季报点评：花 生牛奶快速增长，值得长期跟踪》 月食品饮料行业分别获得 3.7%和 1.4%的超额收益，白酒行业分别获得 3.8% 12/4/25 和4.9%的超额收益。4 月5 日推荐的酒鬼酒4 月份的超额收益高达15.5%。2、 《伊利股份12 年一季报点评：短期需求 承压，结构继续升级》12/4/24 预计5 月份食品饮料跟随大盘波动。正面因素： （1）一季度食品饮料行业净 《洋河股份11 年报、12 一季报点评：穿 证 越周期波动，打造基业长青，建议买入》 利润增长42.4%，远好于其他行业（剔除金融服务业后的A 股整体净利润下降 券 12/4/24 16.4%）；（2）全年业绩基本有保障，不会像其他部分行业会不断下调预测； 研 《双汇发展12 年一季报点评暨调研简 究 报：短期销售有压力，但环比改善仍可 （3）目前白酒行业相对重点公司（剔除金融服务业）的估值倍数为1.36，较 报 期待》12/4/23 告 《泸州老窖11年报点评：年报符合预期， 之前略有回升，但仍低于历史均值1.57。（4）华泰柏瑞沪深300ETF 与嘉实沪 12 年关注终端动销》12/4/23 深 300ETF 的建仓对板块短期上涨有推动作用。负面因素： （1）受经济减速 《古井贡酒12 年一季报点评暨调研简 报：公司长期发展后劲足，短期需消化 预期和通胀预期影响，今年消费总体不旺，3、4 月白酒终端销售平淡，经销 之前过高预期》12/4/23 《酒鬼酒12年一季报点评：高档酒热销， 商普遍反映有库存，市场会担心“后周期”行业的滞后影响，从而压制股价 现金回款良好，上调盈利预测》12/4/23 《五粮液12 年一季报点评暨调研简报： 大幅上涨；（2）中报增速预计较一季报略有回落；（3）受舆论压力影响， 业绩略超预期，系列酒增长较快，建议 茅台提价可能推后1-3 个月。3、一季度末基金对食品饮料的平均配置比例为 买入》12/4/23 《山西汾酒一季报点评：一季报盈利略 12.4%，平均超配6.5%。4、目前相对优选洋河、茅台、五粮液、老窖、伊利、 低于市场预期，全年预计增长50%以上》 12/4/19 双汇、古井、酒鬼、汾酒，其次金种子、张裕、洽洽、黑牛、沱牌、老白干。 《食品饮料行业周报120406—120413：  一季报整体业绩回顾：1、一季报食品饮料上市公司收入和净利润分别同比 静待 4 月中下旬出现一季报行情》 12/4/16 增长 19.7%和 4