广西来宾B电厂项目融资案例分析.pdfVIP

广西来宾 B 电厂项目融资案例分析 一、项目背景 1994 年以后，我国利用外资的政策发生了重大变化，在基础设施建设 方面，由限制外 资直接投资转向了引导外资从事基础设施直接投资 1995 年初，国家计委开始组织 BOT 试点工作，摸索在国内开发 BOT 项目的经 验 1995 年 5 月 8 日，国家计委批准了第一个BOT 规范化试点项目：广 西来宾 B 电厂 1997 年 9 月，广西自治区政府与法国电力联合体(法国电 力国际公司通用电气阿尔斯通)正式签署特许权协议，项目开工建设 项目 概况 装机规模为 72 万千瓦，电厂的主要设备是两台 36 万千瓦的燃煤发 电机组，特许期 18 年(含建设期)。广西电力公司每年购买 35 亿千瓦时的 最低输出电量，并送入广西电网 广西建设燃料有限责任公司负责供应发电 所需燃煤 设计全部采用欧洲当时最新的方案，低能耗、高环保是这套设备 最大的特点。 通过 “三层循环”管理运作方式，不仅成功规避了高耗能陷阱， 而且成为国内火电 行业 环保、高效的楷模。生产运营既提高了经济效益， 又能实现可持续发展。 二、项目融资 融资过程 项目协议于 1997 年 7 月 18 日正式签订。 3 在此基础上，中标人 法国电力联合体先后完成了项目初步设计、建设合同、运营维护 合同、保 险协议、融资协议的签署。 同时，对外贸易经济合作部批准了项目的章程， 完成项目公司的注册成立工作。 法电联合体完成融资之后，广西政府于 1997 午 9 月与法国电力国际公司通用电气阿尔 斯通成立的项目公司正式 签署了特许权协议，来宾电厂 B 厂开工建设。特许期为 18 年，其中建设 期为 2 年 9 个月，运营期 15 年 3 个月。 由广西建设燃料有限责任公司 负责向项目公司供应发电所需燃煤，燃煤主要来白贵州省盘江矿区。 特许 期满，电厂无偿移交给自治区政府，并承担移交后12 个月内的质量保证义 务 来宾Ｂ电厂将于 2015 年移交广西区政府。 三、项目资金构成 投资方式总投资 6.16 亿美元股东投资(项目公 法国电力国际出资 60% 司的注册资本) 1.54 亿美 （25% ）通用电气.阿尔斯通公司出资 40% 项目融资 项目贷款由法国东方汇理银行、英国汇4.62 亿美 （75% ）丰 投资银行及英国巴菜银行组成的银团 联合承销 项目融资方式 项目公司通 过有限追索的项目融资方式筹措 75% 的项目资金 4.62 亿美元的贷款中约 3.12 亿美元由法国出口信贷机构一法国对外贸易保险公司提供 出口信贷保 险。 我国各级政府、金融机构和非金融机构不为该项目融资提供任何形式 的担保。 在建设期和运营期内项目公司将向广西壮族自治区政府分别提交 履约保证金 3000 万美元。 四、项目风险 履约风险：采用国际通行的竞争性招标方式选择境外项目发起人，并 对境外项目发起人规定了 良好的约束机制。 市场风险： 评标标准注重电 价水平，走出了回报率的误区。 外汇风险 ：特许权协议规定当人民币兑换 美元汇率发生变化并超过一定范围时，允许项目公司相应地调整电价。 政 治风险：政府对来宾 B 电厂 BOT 项目提供了强有力的支持。法律风险 ： 该风险主要由广西自治区政府承担 生产经营风险 1.技术风险：承包商、项 目公司、政府三方加强技术咨询与控制，注重检测。实行保险制度。2.管理 风险：项目公司与各个部分签订具体的劳务协议，明确各方的权利和义务， 控制好成本。3.生产条件风险：项目公司自费购买不可抗力保险，不 可抗力 保险的费用由政府和项目公司双方承担。 完工风险：在建设期内，外方要 承担是否能按期完工的风险。因为在协议中规定，外方必须按期完工，若建 设期延误，根据时间的长短进行不同程度的罚金处罚。此风险由 承建方、 项目公司通过交钥匙合同解决 五、项目评价 4 广西来宾 B 电厂项目自 1995 年 8 月正式向国际投资市场公开招 标之后，不仅得到了我国政府有关部门的大力支持，同时也得到了国际投资 市场和国际金融市场的广泛关注。 1995 年该项目被海外誉为世界十大 BOT 项目之一，1996 年又被《亚洲金融》杂志评 为 1996 年亚洲最佳融 资项目