详细版现代投资理论概述.ppt

价值投资理论 1934年，格雷厄姆(Benjamin Graham)和同事陶德(David Dodd）合著的《证券分析》(Security Analysis)出版，旋即成为投资专业的圣经，开创了一套系统的价值分析方法，奠定了基本分析法的基石。其价值投资理念成就了几代投资大师如巴菲特(Warren Buffett)，彼得林奇等(Peter Lynch)。 * 股息折现理论 1938年，威廉斯（John Burr Williams）的《投资价值理论》(The Theory of Investment Value)出版，将基础分析理论推高到一个非常严密的竟界，提出股息折现模型DDM(Dividend Discount Model)，以贴现未来现金流的方式，对股价的内含价值(Intrinsic value)有了比较精确的数量分析。 * 利率决定理论 利率上升，利空消息 利率下降，利好消息 * 经典股价理论--技术分析理论 技术分析的特点是简单，其基本假定是股价由供求决定；供求由理性行为和非理性行为共同作用；股价移动具有趋势特征，并会持续一定时间；趋势移动可以通过观察股价实现。将心里原因和经济原因无缝地结合在一起；可以决定出什么时候买或卖。至于为什么要买和卖，这由基础分析决定。 * K线理论及图表理论 日本德川幕府时代大阪的米商用来记录米价涨跌行情的图示法，世界上最权威，最古老，最通用的技术分析工具。 * 道氏理论 1903年，塞缪尔· 纳尔逊 (Samuel Nelson) 在他的《股票投机原理》 (The ABC of Speculation) 一书中，将道氏在《华尔街日报》上多年的社论和股评系统地总结，正式提出“道氏理论”。 * 量价理论 由于市场中所有的技术分析都建立价格和成交量这两大要素的基础上，掌握了量价分析实际上就是掌握了技术分析的根本。在股市投资过程中，只有从量价分析入手，才能认清行情的本质，了解市场的趋势和准确把握市场的机会。 * 空中楼阁理论 1936年凯恩斯的《通论》(General Theory of Employment, Interest and Money)出版，不仅仅成为了经济学界的第三本圣经，而且在该书中提出了投资学界非常著名的“空中楼阁”（castle-in-the-air）理论。实际上，空中楼阁理论便是整个技术分析理论的理论基础。 * 波浪理论 1939年，艾略特波浪理论发表，这是技术分析的又一大杰作。波浪理论认为股价的波动与在自然中的潮汐现象极其相似，在多头市况下，每一个高价都会是后一波的垫底价，在空头市况下，每一个底价都会是后一波的天价。投资者能把握股价的波动大势趋向的话，便可随着大势一路做多或一路做空。 * 技术指标 以技术指标预测股价走势，是技术分析的另一大方向，也是股票投资者所必须具备的重要技能之一，常用的技术指标有如下四个 ：MA， RSI， MACD， ADL 。 * 三、现代投资理论的发展脉络 现代投资理论通常认为起始于1952年马柯维茨(Harry Markowitz)发表“资产组合选择”（Portfolio Selection）的论文后，主要发生在20世纪50年代到70年代中期所产生的一系列相关理论组合，它们对传统投资理论产生了巨大的冲击并由此带来更加繁荣兴盛的金融市场。 * 现代投资理论的核心在于以股价是不可预测作为前提，或认为股价是随机游走的，然后提出以方差来衡量投资风险，在此基础之上提出资产的有效组合，即最佳投资组合。也即是产生既定风险下的最高收益组合；或既定收益下的最小风险组合。并在此基础上，提出市场均衡时资产的定价理论，以及市场将如何达到均衡等理论。 * 现代投资理论之一: 资产组合理论 代表人物马柯维茨(Harry Markowitz)，1927出生于芝加哥。 1990年由于他1952年的论文《投资组合选择》和1959年出版的《投资组合选择：有效分散化》一书，被授予诺贝尔经济学奖。 * Markowitz的主要贡献在于开创了不确定性条件下理性投资者进行资产组合投资的理论和方法，第一次采用定量方法证明了分散投资的优点。他用数学中的均值来测量投资者的预期收益，用方差测量资产的风险，通过建立投资组合的数学模型，使人们按照自己的偏好，精确地选择一个确定风险下能提供最大收益的资产组合。 * 现代投资理论之二:CAPM理论 代表人物夏普（William F.Sharpe) 1934年6月16日生 由于在金融经济学方面做出了开创性工作，从而获得1990年诺贝尔经济学奖。 * 在资产组合理论正式运用于现实之前，三位学者同时思考到一个问题：如果每个投资者都按照资产组合理论来管理他的投资组合，那么这将对证券的价格产生什么样的影响？在回答这一问题的过程中